近日，摩根士丹利證券（大摩）發布最新報告，強調奇鋐(3017)在人工智慧(AI)需求強勁的背景下，將生產輝達Rubin平台的冷板模組。此舉被視為市場情緒的正面催化劑，並因此獲得「優於大盤」的評級，目標價設定為1,800元。大摩預估奇鋐在2025至2027年的獲利將分別增長14%、32%及36%，主要反映AI相關產品營收增加及營業利益率改善。

奇鋐的冷板模組生產計畫及市場前景

大摩指出，隨著繪圖處理器（GPU）和特殊應用IC(ASIC)運算能力的提升，伺服器機架密度增加，散熱零組件的設計價值持續上揚。特別是在2026至2027年間，液冷技術預期將持續運用於AI GPU及ASIC伺服器機架設計中，進一步推動奇鋐的產品需求。大摩全面上調其2025至2027年的獲利預估，並強調輝達GB300伺服器出貨的暴增將使奇鋐第4季營收季增率超過20%。

市場對奇鋐的正面反應及競爭分析

在大摩的報告中，奇鋐被視為散熱族群中的首選，主要因其產品組合有利於AI GPU及ASIC伺服器的成長潛力。相較之下，雙鴻與建準因風險報酬比值相對平衡，僅獲得「中立」評級。雙鴻雖然10月營收低於預期，但隨著泰國廠產能提升，預計第4季仍可達到25%的季增率。建準則因第3季獲利高於預期而受到關注，但需持續觀察其水冷板的出貨進度。

未來觀察重點及潛在風險

展望未來，奇鋐的營收增長將高度依賴AI相關技術的市場接受度及伺服器需求的持續擴張。投資人需關注液冷技術的應用進展及輝達平台的市場表現。此外，全球經濟狀況及科技產業政策變動也可能對奇鋐的營運造成影響。持續追蹤這些因素將有助於評估奇鋐的長期投資價值。

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