OPAL Fuels Inc. (OPAL)共同執行長Adam Comora在第三季財報電話會議中表示，公司再生天然氣(RNG)生產達到130萬MMBtu，較前一年同期增長約30%。他強調，十月份的生產率創下公司歷史新高，符合全年指引的低端。Comora指出，與South Jersey Industries合作的Atlantic專案已上線，為公司帶來12個營運中的RNG設施，年設計產能合計910萬MMBtu。此外，北卡羅來納州的CMS RNG專案已開始建設，年設計產能為100萬MMBtu，並有信心在2025年達成200萬MMBtu的建設目標。

財務亮點：投資稅額抵免與收益表現

Comora透露，公司已完成第四次投資稅額抵免貨幣化，年初至今總收入達到4300萬美元。財務長Kazi Hasan表示，第三季營收為8300萬美元，調整後EBITDA為1950萬美元，較去年同期的8400萬美元和3110萬美元下降，主要因RIN價格走低及ISCC路徑到期，但部分受到RNG生產增加的抵消。公司總流動資金為1.84億美元，包括2990萬美元現金及短期投資，1.384億美元未動用的長期貸款額度，以及1550萬美元的循環信貸。

燃料站擴展與未來展望

共同執行長Jonathan Maurer提到，公司目前擁有47個營運中的加油站，另有41個在建，當中16個由OPL擁有，總數達63個。管理層重申對2025年全年指引的信心，預計第四季RIN價格較上季提高，生產持續增長，並將開始認列45Z生產稅額抵免。Hasan指出，預期燃料站服務的表現及45Z稅額抵免的貢獻將支持調整後EBITDA的預期。

財務結果與市場反應

第三季營收報告為8300萬美元，調整後EBITDA為1950萬美元，RIN價格從去年的3.13美元降至2.15美元。資本支出為1640萬美元，用於新RNG設施及OPL擁有的加油站。Hasan表示，本季已貨幣化約1700萬美元的投資稅額抵免，全年目標為5000萬美元。

市場分析與未來挑戰

分析師關注生產增長、法規明確性和資本配置，管理層在準備講稿和問答環節中保持信心，強調運營進展和策略明確性。管理層的語氣穩定，分析師保持中立，對增長執行和法規影響持續關注。第三季生產較前一季增長至130萬MMBtu，RIN價格進一步下降。下游燃料站服務成為重點，管理層強調運營進展，分析師採取實際、結果導向的方法。

風險與關注

管理層指出「RIN價格走低」和ISCC路徑到期影響業績。法規和政策不確定性，包括政府關閉導致的RVO規則和45Z模型延遲。RNG專案的競爭發展因資本和銷售限制而有限，Hasan表示，「資本和銷售限制對市場競爭者構成了一定限制」。分析師提出有關併購、資本紀律和市場競爭的問題，但管理層重申專注於紀律性投資和資本部署。

總結

OPAL Fuels管理層強調運營一致性、紀律性資本配置和強大的專案管線，並計畫在2025年建設200萬MMBtu的新RNG設施。公司對達成年指引充滿信心，支持因素包括生產增加、下游燃料站足跡擴大和新稅額抵免貨幣化，同時保持平衡應對法規和競爭挑戰。

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