Loma Negra(LOMA)在第三季的財報電話會議中，執行長Sergio Faifman指出，受宏觀經濟不確定性及利率上升影響，產業活動放緩，導致公司和整個產業的出貨量較前一年同期下降5%。然而，他也強調9月和10月的銷量提供了鼓舞人心的跡象。第三季的調整後EBITDA利潤率縮減至20.8%，調整後EBITDA達到3600萬美元，較前一年同期減少23.7%。此外，淨負債較前一季減少900萬美元，降至2.06億美元，並透過發行第五類債券改善債務期限結構，保持在舒適的槓桿水平。

阿根廷經濟預測下修，水泥產業復甦放緩

財務長Marcos Gradin表示，第三季的預測顯示阿根廷經濟表現較弱，全年成長預期下修至約3.9%。水泥產業的復甦趨勢因選舉不確定性而失去動力，但10月的銷量較前一年同期增長7.4%，年初至今的銷量亦增長7.4%。執行長強調，25公斤新包裝的推出非常成功，受到客戶和最終消費者的良好反應。

選舉結束後，預期不確定性將減少

管理層表示，隨著選舉結束，「我們預期不確定性將開始減少。選舉結果可視為政府政策方向的驗證，這可能有助於解鎖等待更穩定框架的投資項目。」公司對於「這種重建的信心將逐步推動產業復甦」持樂觀態度。

第三季財務表現受水泥部門拖累

第三季的營收下降12.1%，主要是由於水泥部門表現疲弱，營收較前一年同期下降13.2%，原因是銷量縮減5.4%及價格疲軟。散裝出貨佔總產業出貨量的44%，但Loma的增長低於產業平均水平。經通膨調整後，水泥價格在季度內表現正面。混凝土部門營收與前一年持平，雖然銷量增長37.8%，但受到價格壓力影響。骨材部門的銷量增長26.3%，但由於產品組合不利，營收持平。鐵路部門因巴伊亞布蘭卡線的中斷，營收下降14.9%。

管理層對中期復甦保持信心，但面對短期挑戰

淨利潤歸屬於母公司股東的部分為虧損85億阿根廷披索，與前一年同期的盈利279億阿根廷披索相比，主要因為外匯風險造成的財務結果不佳及營運疲弱。淨負債與EBITDA比率從2024年底的0.89倍上升至1.49倍。營運現金流從2024年第三季的840億阿根廷披索降至320億阿根廷披索。

分析師對於定價策略及資本分配持謹慎樂觀

分析師關注定價策略、資本分配及銷量趨勢，表達謹慎樂觀但對於復甦的可持續性及財務紀律提出質疑。管理層在準備好的講稿中保持樂觀和前瞻性的語調，但在問答環節中對於股息支付及定價策略則更為保守和謹慎。管理層信心從「復甦初期階段」轉向更為謹慎的樂觀，認識到宏觀經濟逆風，但指出銷量回升的跡象。

面對持續的宏觀經濟不確定性

管理層指出，持續的宏觀經濟不確定性、高利率及外匯波動為影響定價及銷量的關鍵挑戰。巴伊亞布蘭卡鐵路線的中斷持續影響長途鐵路的銷量及營收。管理層表示，資本分配，包括股息，將在經濟環境穩定後重新評估。分析師對於定價改善的可持續性及股息恢復的時間表示關注。

Loma Negra管理層強調，儘管第三季因選舉不確定性及宏觀經濟逆風而出現暫時放緩，近期10月及11月的銷量回升以及選後更穩定的環境被視為正面信號。公司將繼續專注於優化表現、管理成本，並希望政府經濟計畫的重建信心將解鎖投資項目並支持產業逐步復甦。

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