Mercer International(MERC) 在其最新的財報會議中，首席執行官 Juan Bueno 表示，由於貿易不確定性和行業逆風，第三季的營運結果令人失望。中國增加對歐洲的紙張出口，以及關稅和貿易爭端的經濟影響，對歐洲紙張生產商造成負面影響。此外，闊葉木和針葉木漿之間的價格差距達到 200 美元，鼓勵客戶使用更多闊葉木，進一步壓低針葉木價格。美元疲弱也使營運成本增加了近 1100 萬美元。

成本控制計畫進展順利

Bueno 表示，公司在「One Goal One Hundred」成本控制計畫上取得了良好進展，預計到 2025 年底將實現 3000 萬美元的成本和可靠性相關節省。財務長 Richard Short 報告指出，第三季 EBITDA 為負 2800 萬美元，其中包括 2000 萬美元的非現金庫存減值，相較於第二季的負 2100 萬美元有所惡化。

未來展望：價格改善預期

Bueno 預計，第四季末和 2026 年第一季，NBSK（北方漂白針葉木漿）價格將有所改善，這主要受益於歐洲 NBSK 限產對中國港口庫存的影響，以及低品質俄羅斯漿料從上海期貨交易所下市的影響。然而，貿易不確定性可能在短期內持續，壓抑商品價格。

第三季財務數據回顧

第三季，Mercer 的紙漿銷售量增加至 45.3 萬噸，產量則維持在 45.9 萬噸，與第二季持平。木材生產因計畫性維護減少約 4% 至 1.5 億板英尺，銷售量降至 1.1 億板英尺。電力銷售總量為 204 吉瓦時，較第二季減少 6%，但每兆瓦時價格上升至約 106 美元。季末流動性為 3.76 億美元，包括 9800 萬美元現金和 2.78 億美元未動用循環信貸。

市場挑戰與風險

管理層指出，全球貿易不確定性、關稅和美元疲弱是主要挑戰。闊葉木與針葉木漿價格差距持續對利潤率造成壓力。公司預計纖維成本將因鋸木廠殘料供應減少及德國木屑競爭加劇而上升。高利率和建築活動疲弱則對實木部門構成逆風。

總結：挑戰中的希望

儘管面臨貿易爭端、貨幣壓力及持續疲弱的紙漿和木材需求，Mercer International 正積極推進其成本控制和流動性管理計畫，目標在 2025 年底前達成 3000 萬美元成本節省，並在 2026 年底前達成 1 億美元的提升。公司透過戰略投資和營運紀律，為未來復甦做好準備，並對長期機會保持信心。

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