諾和諾德(Novo Nordisk)近日下調了2025年的財務預測，主要因為對於胰高血糖素樣肽-1受體激動劑（GLP-1RA）的預期降低。第三季度淨利潤達到200億丹麥克朗（約31億美元），與華爾街分析師預測的201.2億丹麥克朗相差無幾。淨銷售額達到750億丹麥克朗，較2024年同期成長5%。然而，令投資人失望的是，諾和諾德預測在固定匯率下的銷售成長將介於8%到11%之間，低於先前預測的8%到14%。雖然Semaglutide品牌的Ozempic和Wegovy過去幾年一直是公司成長的支柱，但其較弱的前景是下調指引的主要原因。

GLP-1RA治療的成長預期低迷

諾和諾德的執行長Maziar Mike Doustdar表示：「儘管我們在2025年前九個月實現了強勁的銷售成長，但我們GLP-1RA治療的成長預期降低，導致我們的指引範圍縮小。」在財報發布後，這家丹麥大型製藥公司的股價於11月5日開盤報47.96美元，較11月4日收盤下跌2.34%。目前，諾和諾德的市值為2137億美元。

市場競爭加劇，諾和諾德面臨挑戰

儘管在GLP-1RA領域擁有Semaglutide的市場先發優勢，但禮來公司(Eli Lilly)憑藉Tirzepatide（在第二型糖尿病中稱為Mounjaro，減重中稱為Zepbound）已超越諾和諾德的市場領導地位。GlobalData的高級分析師Shehroz Mahmood表示：「諾和諾德最新的指引下調標誌著今年的又一次挫折，因為該公司面對禮來Tirzepatide系列產品的強勢崛起，該產品在第三季度創造了101億美元的收入，首次超越MSD的Keytruda，成為行業收入最高的藥品。」

諾和諾德的轉型策略與競爭對策

自2025年8月加入諾和諾德擔任執行長以來，Doustdar的任務是扭轉這家GLP-1RA重量級企業的命運。他的第一項重大行動是裁減公司全球11%的員工，相當於約9000個職位的流失。Doustdar表示：「我們的公司轉型已經帶動了營運效率，我們也有新的重點，能提供更多潛在的治療選項，服務數百萬患者……我們希望在各方面加速，以便在動態且競爭日益激烈的市場中更好地競爭。」

積極擴張與並購策略

諾和諾德正在與輝瑞(Pfizer)競爭收購肥胖生技公司Metsera，並於11月4日提出了100億美元的更新報價，該公司正在開發長效GLP-1RA治療。此事件引發輝瑞的法律訴訟，但諾和諾德堅持其方法的合法性。Mahmood補充道：「諾和諾德在與輝瑞的競標戰中積極追求Metsera，突顯了管理層認識到單靠有機成長無法對抗禮來的強大執行力，但獲得Metsera的超長效GLP-1RA平台及其每月給藥潛力，可能為諾和諾德提供重新獲得競爭優勢所需的差異化資產。」

其他策略佈局與市場動向

上個月，諾和諾德以52億美元收購了Akero Therapeutics，顯示出其進軍代謝功能障礙相關脂肪性肝炎（MASH）的意圖。Doustdar當時表示，Akero的主要藥物可能成為加強公司營收的「基石」。儘管今年面臨困難，諾和諾德在宣布第三季度業績的同一天，達成了一項有關Semaglutide的Medicare價格協議。GLP-1RA的價格在美國一直是個壓力點，尤其是減重藥物在川普總統的藥價改革中受到特別關注。Mahmood評論道：「儘管Semaglutide的Medicare定價協議看似有利，但其成長預期降低突顯出諾和諾德在其開創的肥胖市場上迅速失去動能。」

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