Corteva(CTVA)近日宣布其分拆計畫，將公司分為兩家獨立上市公司，CEO Charles Magro表示，這項策略是為了讓種子業務和作物保護業務能夠更好地實現長期增長潛力。Magro指出，基因編輯和人工智慧等技術在種子基因中的應用，以及作物保護市場向開放授權和合作的轉變，都是推動分拆的原因。

種子和作物保護業務雙雙實現雙位數經營EBITDA增長

Corteva在種子業務方面表現強勁，Magro透露，今年預計將帶來超過6億美元的可控效益，較先前預測的5.3億美元有顯著提升，其中包括2億美元的生產力和去通膨效益，以及9,000萬美元的授權改善。在作物保護方面，Magro預計全年EBITDA將增長至高個位數，並宣布推出新一代殺蟲劑Varpelgo，預計2030年代初期上市，最高收入可達7.5億美元。

財務表現強勁，銷售和成本改善帶來正面經營EBITDA

CFO David Johnson報告指出，與去年同期相比，第三季有機銷售增長11%，種子和作物保護業務的銷售量增長12%。這使得本季經營EBITDA轉為正值，較去年同期虧損情況有顯著改善，且毛利率擴大超過600個基點。

全年展望上調，2026年目標實現中位數14%增長

Magro上調全年經營EBITDA指引至38億至39億美元，較去年中位數增長14%。對於2026年，Magro表示預計全年經營EBITDA將達到41億美元，實現年增長中個位數。此外，Johnson補充，將全年經營每股盈餘(EPS)指引上調至3.25至3.35美元，較去年中位數增長28%。

自由現金流顯著改善，毛利率擴大320個基點

Johnson表示，經營EBITDA上升超過5.5億美元至34億美元，價格和組合、銷售量增長及成本效益抵消了匯率逆風。自由現金流較去年改善超過9.17億美元，主要受益於EBITDA增長、較低的現金稅和資本支出減少。Johnson確認自由現金流指引約為19億美元，現金轉換率約50%。

分拆策略聚焦於創新與市場差異化

在分析師問答環節中，Magro強調分拆後將持續專注於推動差異化技術，並開啟獨立業務的新機會。對於潛在的資產修剪或新增，Magro表示公司將持續尋求與其他公司的合作或併購機會。

拉丁美洲信貸市場風險可控

Johnson提到，儘管拉丁美洲的信貸條件仍具挑戰性，但Corteva的損失非常有限，且透過以物易物系統積極管理風險。

總結：Corteva展望分拆後的長期增長

Corteva第三季在種子和作物保護業務上展現強勁執行力，並上調全年展望。公司計劃在2026年下半年完成分拆，管理層重申對持續實現EBITDA和毛利率增長的信心，並將重點放在創新、增加市場份額和產品差異化，以為股東創造長期價值。

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