丹麥製藥巨頭Novo Nordisk宣布將下調其主要肥胖和糖尿病治療藥物的成長預期，因為市場競爭加劇以及減重市場的價格壓力增加。該公司第三季的淨利潤達到200億丹麥克朗（約31億美元），符合FactSet調查中分析師預期的201.2億丹麥克朗。肥胖和糖尿病護理是成長的關鍵驅動力，尤其是Wegovy和Ozempic的銷售，但公司因處方趨勢、競爭和價格壓力而下調成長預期。Novo的股價在週三交易結束時下跌4.5%，年初至今下跌44.8%。

調整全年預測，成長範圍縮小

Novo Nordisk今年第四次調整其全年預測，現預計銷售成長在固定匯率下將在8%到11%之間，相較之前預測的8%到14%有所縮小。營運利潤成長預期也從4%到10%下調至4%到7%。其熱門減重藥物Wegovy在截至9月的三個月內銷售額年增18%，達到203.5億丹麥克朗，略低於分析師預期的213.5億丹麥克朗。

營運利潤增加，受重組成本影響

2025年前九個月的營運利潤比去年同期增加10%，達到959億丹麥克朗。公司指出，若非因重組成本約90億丹麥克朗，增幅將達到21%。總裁兼CEO Mike Doustdar表示，雖然在2025年前九個月實現了穩健的銷售成長，但GLP-1治療的較低成長預期導致預測範圍縮小。

面對美國市場挑戰，競爭激烈

Doustdar指出，Novo的肥胖藥物在美國服務100萬名患者，佔市場的三分之一，這是所有公司爭奪的焦點。瑞銀分析師預期Novo的挑戰將影響其第四季表現及2026年，但對該股保持中立立場，並將目標股價從315.2丹麥克朗上調至340丹麥克朗。

美國政策影響，投資人信心受挫

Novo在哥本哈根上市的股票今年以來下跌超過50%，一連串不利因素動搖了投資人對這家曾是歐洲最有價值公司的信心。除了試驗結果不如預期，肥胖藥物市場競爭加劇，以及美國藥品定價和關稅政策挑戰，Novo還面臨領導層變動和收購案的阻力。

收購案爭議，與輝瑞競爭

Novo Nordisk上週提出收購美國肥胖生技公司Metsera的競標，取代美國製藥巨頭輝瑞的報價。週一，輝瑞表示已對Novo和Metsera提起第二次訴訟，指控Novo的收購提議具有反競爭性。Novo在週二提高了對Metsera的收購報價，從先前約90億美元提高到100億美元，並表示該提議符合所有相關法律，並符合患者和Metsera股東的最佳利益。

未來展望，對Metsera併購充滿信心

在丹麥，Doustdar表示，如果對Metsera的併購沒有信心，公司不會推進這項收購。他強調，Novo擁有業界最佳的產品線，但當目標是數億名未滿足需求的患者時，任何產品線都不夠。他表示，Novo對Metsera的藥物研究已久，並期待能將其整合進自家產品線，進一步擴展市場。

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