2025年對於商業不動產交易來說是艱難的一年。儘管疫情後市場曾迅速回升，但目前交易量仍低於疫情前水準。根據穆迪提供的最新月度數據，截至第三季，交易總額僅較去年增長5%。9月的趨勢顯示出幾個主題：優質資產的吸引力增加、經濟不確定性對酒店業的衝擊，以及辦公室和零售類股的興趣增長。

優質資產交易增長

9月的平均交易金額達到1270萬美元，相較前兩年的平均1120萬美元有所提升。在50筆最大交易中，有29筆超過1億美元。第三季中，1億美元以上的交易量較去年增長35%，而較小規模的交易則持平或減少。穆迪的商業不動產資本市場研究負責人凱文·法根指出，投資人對於優質資產的信心更高，資金流入來自多個來源，包括主權債務基金。

酒店類股面臨挑戰

酒店業在9月的交易價值較2024年同期下降30%，是唯一顯著下跌的資產類別。這可能與國際和商務旅行的減少有關。法根表示，許多公司正在削減成本，其中一種方式就是減少某些類型的旅行，因此酒店資產在貸款機構和投資人中不再受青睞，這在交易量數據中有所反映。

辦公室類股吸引大筆投資

儘管酒店業受挫，但辦公室類股卻有所突破。蘋果(Apple, AAPL)在加州森尼韋爾投資3.65億美元購買辦公室資產組合，輝達(Nvidia, NVDA)則在加州聖克拉拉花費8300萬美元購買單棟辦公樓。此外，大都會人壽(Metlife)在加州紐波特海灘的辦公樓獲得約39%的折扣交易。法根指出，這種折扣對於辦公室市場而言相當普遍，特別是對於擁有大量現金的大型科技公司來說，這是收購自有園區的好機會。

開放式零售類股受青睞

9月，開放式零售類股成為另一大贏家。Nuveen、Tanger、InvenTrust Properties和MCB Real Estate等買家在零售物業上投入近5億美元，主要集中在附帶餐廳的開放式購物中心。Nuveen的全球不動產負責人查德·菲利普斯表示，過去兩年他們一直重視開放式購物中心，因為總回報良好，購買價格遠低於重置成本，這使得這類不動產成為一個強韌且必需的投資選擇。

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