Nasdaq對TON Strategy公司因未經股東批准進行2.72億美元的Toncoin購買案發出警告，並涉及相關的私募融資。經過調查，監管機構認為該公司的違規行為並非故意，因此決定不將其下市。TON Strategy於10月28日收到正式的警告信，這是針對其2025年8月交易結構的調查結果。該公司在5.58億美元的私募投資中無意違反了上市規則，這筆投資資金用於支持其轉向區塊鏈財庫管理。

兩項違規與Toncoin購買案有關

警告信中指出了兩項與Nasdaq上市規則5635(a)和5635(b)相關的合規失誤。第一項違規來自於該公司8月7日的私募配售，通過每單位9.51美元的價格出售約5870萬股和預先認購權證，資金募集導致控股權變更，執行主席通過Kingsway Capital Limited Partners獲得了約19.99%的持股，並進行了主要領導層重組。第二項違規則涉及7月31日由公司子公司執行的2.727億美元Toncoin購買協議。由於私募配售所得的48.78%用於數位資產收購，這筆交易相當於公司融資前股數的多倍，因此根據規則5635(a)，必須事先獲得股東批准。公司依賴外部顧問的建議，認為交易符合現行法規。Nasdaq在信中指出，Toncoin購買的完成是以私募配售的完成為前提，而大量資金用於數位資產觸發了公司需在資產收購中發行20%或更多流通股或投票權的股東同意要求。

公司接受制裁，承諾未來合規

Nasdaq認定TON Strategy並無持續不合規的模式，且根據與公司領導層的討論，違規行為屬於無意。監管機構在考量這些因素後，決定發出警告而非追求下市程序。在10月29日透過Form 8-K文件披露警告後，公司無需進一步行動。TON Strategy接受了工作人員的決定，並認為此事已結束，其股票將繼續在Nasdaq交易，代號為TONX。

戰略轉型反映更廣泛的機構趨勢

該公司原名為Verb Technology，於8月交易後更名為TON Strategy，成為首家將Toncoin作為核心財庫資產的美國上市公司。公告發表時，因投資人對區塊鏈整合策略的熱情，其股價飆升193.38%，即便Toncoin本身下跌了3.3%。公司計畫將77%的募集資金保留為流動資產，同時目標收購最多5%的Toncoin流通市值。該策略涉及通過TON網絡的質押機制產生收益，公司預計隨著時間推移將實現現金流正向回報。這一方法類似於SOL Strategies在Solana上的機構驗證者框架，該框架通過可轉換票據籌集了5億美元，並累積了超過26萬SOL，其中約60%用於質押，收益率在6%至8%之間。數位資產財庫模式在多個網絡中獲得動力，超越了比特幣為中心的策略。Fundstrat的Tom Lee的公司BitMine Immersion Technologies最近累積了379,271 ETH，價值約15億美元，成為最大的以太幣財庫持有者，擁有超過300萬ETH。該公司尋求最終控制5%的流通以太幣，並於7月初開始累積，當時價格接近2,500美元。TON Strategy將其持有的資產錨定在The Open Network的原生代幣，受益於與Telegram的深度整合，Telegram已將TON指定為其廣告、迷你應用和代幣化資產的唯一區塊鏈合作夥伴。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息