Nexa Resources S.A.(NEXA)在2025年第三季的表現強勁，Aripuana和Vazante礦場的營運復甦帶動了生產和財務結果的改善。該公司在第三季的淨收入達7.64億美元，調整後的EBITDA為1.86億美元，淨利潤達1億美元，折合每股收益0.52美元，自由現金流為5,200萬美元。這些數據顯示了公司在營運和市場條件改善下的強勁表現。

Aripuana和Cerro Pasco項目進展順利

Nexa的CEO Ignacio Rosado強調，第四個尾礦過濾器已運往礦區，預計在今年第四季開始安裝，並於2026年初啟用，這是達到全面生產能力的重要步驟。此外，位於秘魯的Cerro Pasco整合項目也依計畫進行，該地區礦產潛力高，礦場壽命預期超過15年。Rosado表示，公司正在積極評估具增值潛力的投資機會，並專注於回報和營運卓越。

營運和財務成果支持未來發展

第三季的礦業淨收入為3.72億美元，調整後的EBITDA為1.64億美元，EBITDA利潤率達44%。冶煉淨收入為5.41億美元，調整後的EBITDA為2,300萬美元。季度末的流動性達7.9億美元，其中包括未動用的3.2億美元循環信貸融資。淨槓桿率改善至2.2倍，較前一季的2.3倍有所下降。

資本支出和槓桿管理

公司維持2025年資本支出指引在3.47億美元，其中8,800萬美元用於勘探和項目評估。CFO José del Valle Castro指出，第三季的資本支出總計9,000萬美元，其中2,100萬美元用於勘探和項目評估。公司目標是將淨槓桿率降至接近1倍，以提高財務靈活性，並強調去槓桿化的重要性。

風險與挑戰

Aripuana的職位流動率仍然偏高，管理層正在投資於留任和社區基礎設施以應對此問題。秘魯的政治風險亦被提及，Rosado強調與社區的關係及歷史穩定性對礦業運營的重要性。公司還討論了資本支出的靈活性，指出若市場條件惡化，部分支出可作調整。銀礦產量受到礦業計畫的限制，但Cerro Lindo的流媒協議變更預期將在2026年提升現金流。

總結

Nexa Resources在第三季展現了強勁的營運和財務表現，尤其是Aripuana和Vazante的復甦帶動了整體成長。公司在第四尾礦過濾器的安裝和Cerro Pasco整合項目上取得了實質進展，這些策略性舉措有望提升長期績效。管理層重申了嚴謹的資本配置、去槓桿化目標和營運卓越，並計劃在2026年中期達到Aripuana的全面產能。儘管仍面臨流動率和政治風險，公司對其營運軌跡和現金產生前景充滿信心。

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