eBay(NASDAQ: EBAY)於週三公布第三季財報，表現優於預期，且上調全年展望。然而，股價反應卻不如預期。在盤中交易中，股價一度達到101.12美元，但在盤後交易中卻下跌約7%。這波動的股價顯示出投資人對財報的複雜看法。

營收增長加速，毛利率改善

eBay第三季營收達28.2億美元，超出市場預期的27.3億美元，年增9%，反映出平台動能加速。商品總交易額（GMV）增長10%至201億美元，顯示交易活絡。毛利增至19.99億美元，較去年同期的18.49億美元增長8.11%。這樣穩定的改善，對於成熟市場來說是個好兆頭。

盈餘超預期但利潤壓力仍存

eBay的非GAAP每股盈餘（EPS）為1.36美元，超出預期的1.33美元，這是連續八個季度超出預期，平均驚喜率為5%。然而，營運收入下降3.19%至5.76億美元，淨利潤也下降5.84%至5.97億美元。公司積極投資於AI整合及新業務如直播商務和循環時尚，這些投資對利潤造成壓力。

現金流大幅增長

營運現金流增長23.71%至9.34億美元，自由現金流達8.03億美元，為資本回報提供彈性。公司在第三季回購及分紅共計7.57億美元。此外，廣告收入達5.25億美元。強勁的現金流讓公司能在不削減股東回報的情況下，支持成長計畫。

關鍵數據

現金流的強勁結合穩定的營收增長是eBay的亮點。雖然營運槓桿尚未顯現，但現金流如同一台運轉良好的機器。

指引顯示持續動能

管理層預測第四季營收為28.3億至28.9億美元，非GAAP每股盈餘為1.31至1.36美元。這些數據顯示公司對假期季節的信心。執行長Jamie Iannone強調，公司正在利用30年的獨特洞察力，通過AI轉型eBay體驗，並擴展真品保證計畫及直播商務增長。管理層的語氣樂觀，卻不過度承諾，專注於執行，這在連續八個季度的超預期表現後，已獲得市場的信任。

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