微軟(MSFT)將於10月29日美股收盤後發布2026財年第一季財報，市場預期該公司每股盈餘（EPS）達3.67美元，營收約為734億美元。這反映了雲端服務和人工智慧(AI)持續增長的趨勢。自今年以來，微軟股價已上漲約25%，顯示投資人對其在企業AI轉型中的核心地位充滿信心。上一季，微軟報告營收成長18%至760億美元，其中智慧雲端業務增長26%，Azure雲端服務增速加快至39%。然而，本季的焦點將轉向利潤率的表現。

微軟利潤率面臨挑戰

上一季，微軟的營業利潤率達到45%，這得益於持續的成本控制。然而，管理層已警告，隨著資料中心的擴建，利潤率可能會收緊。除了Azure，市場也將關注AI在Office 365、GitHub和Dynamics等產品中的早期變現跡象，這將顯示微軟如何將市場熱情轉化為持續的營收。

自由現金流是微軟的一大優勢

微軟上一季產生了近260億美元的自由現金流，並持續透過股息和股票回購向股東返還資本。管理層表示，預計2026財年的資本支出將較2025年有所緩和。投資人目前關注的是，微軟如何在雲端和AI領域保持足夠的投資以保持領先地位，而不至於因投資不足而被競爭對手超越。

成長與獲利能否共存

目前的重點在於，微軟管理層能否證明在AI循環演變過程中，成長與獲利可以共存。這將是投資人密切關注的焦點，畢竟在快速變化的科技市場中，領先地位的維持需要精確的策略和執行力。

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