怕高又要現金流，應該看債息

        前陣子我去參加一場由證交所和金管會舉辦的 ETF 投資博覽會，演講結束後有股民跑來問我：「現在大盤衝到 27,000 點了，這麼高還能追嗎？還是該避開？」 

         我笑笑回他，其實這種問題幾乎每次市場創高都會有人問。因為站在高點時，大家心裡都會怕：怕一追就套，怕一錯過又少賺。於是我反問他：「你的投資目標到底是什麼？是要拚資產翻倍，還是要穩穩有現金流進口袋？」

          市場漲跌我們誰都說不準，但如果你真的怕高，又同時想要現金流，那答案很可能不是「股息」，而是「債息」。因為債券的配息，本來就是設計來讓人穩穩收現金，加上目前經濟不確定性高漲、就業市場疲軟，美國公債殖利率跌破 4%，是今年川普 4 月關稅以來的新低，這使得 FED 考慮在 2025 年以來第一次降息，這有助於債券價格上升。

 

配息率達近 8%，打敗月配高股息 ETF 

        在很多投資人的印象裡，存股 = 高股息。特別是前兩年，隨便一檔高股息 ETF 配息率都能喊到 10% 以上，看起來超誘人。但後來大家也發現，這裡面其實有不少是靠「平準金」堆出來的假象。金管會出手管制後，高股息 ETF 的配息也跟著大幅縮水。

          相較之下，債券 ETF 的特性就不一樣了，它們本來就是以穩健收益和固定配息為主，少了那種大起大落的波動，反而吸引越來越多投資人轉過來關注。像是 00945B 凱基美國優選收益非投資等級債券 ETF，就是市場上關注度最高的高收益非投等債 ETF 之一。

         舉例來說，00945B 同樣是月月配，但它的年化配息率不但沒縮水，過去一年還接近 8%，直接全面勝過台股的高股息月配 ETF。像是 00939 統一高息動能只有 4.9%，00940 元大台灣價值高息更只有 4.47%。這個差距，其實已經說明了為什麼愈來愈多人開始把「債息」視為存股以外更穩健的現金流來源。

 

優於所有非投等債 ETF

      00945B（凱基美國非投等債）不只是一般的高收益產品，而是目前市場上唯一一檔，在過去一年實際年化配息率達到 8% 的全美非投等債 ETF。這個表現，不僅讓它穩居同類型 ETF 的第一名，也代表它的高殖利率並非僅靠資產類別撐場，而是源於基金設計與標的篩選的優勢，才能在高利率環境下仍維持穩定且高水準的殖利率。

 

00945B 值得投資嗎？阿勳帶你深度剖析

    本文阿勳將深入分析 00945B 的特性、選債邏輯、績效表現與配息狀況，並與 市場上其他同類型 ETF 進行比較，讓投資人更全面地了解這檔 ETF 的優勢與風險。

• 00945B 如何選擇成分債，降低風險？
• 與其他非投資等級債 ETF 相比，00945B 的配息與績效表現如何？
• 目前市場環境下，00945B 是否能成為股債資產配置的重要一環？

    想知道 00945B 是否適合你的投資組合？讓我們一起來深入剖析這檔 ETF！

 

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一、00945B 基金檔案

聚焦於 美國非投資等級（High Yield）債券

     00945B 是由凱基投信發行，主要追蹤彭博美國企業非投資等級 1-5 年 Ba 至 B 債券指數之績效表現，聚焦美國公司發行之非投資等級債券，排除高違約風險的 CCC 債且以主順位債券為主，目標是提供較高的收益機會，並透過分散投資降低單一債券違約的風險。

• 成立日期：2024 年 4 月
• 投資標的：BB 級與 B 級的高收益債
• 發行機構：凱基投信
• 計價貨幣：新台幣（但投資標的是美元債券）
• 配息頻率：每月配息

 

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二、篩選邏輯

票息 4% 以上才納入

     00945B 的標的指數主要納入美國非投資等級（BB-B 級）的公司債券，並且有以下篩選標準：

1. 信用評級標準：標的公司債需獲得穆迪、標普或惠譽的 BB 至 B 級評等，確保企業仍具備一定的償債能力，降低違約風險。

2. 固定票息篩選：00945B 只投資票息利率 4% 以上 的債券，以確保投資人能獲得穩定且較高的收益。

3. 流動性考量：選擇交易活躍的債券 (流通在外餘額須大於 7.5 億美元)，以確保市場流動性充足，降低買賣價差風險，減少在市場不穩定時發生拋售困難的情況。

4. 產業與公司多元化：00945B 指數避免過度集中單一產業或公司，以市值作為計算權重基礎，單一發行人的持債比重不得超過 2%，藉此分散違約風險。

5. 剔除高風險債券：排除 CCC 級的垃圾債券 ( 次順位債券) ，以降低潛在的違約機率，使整體投資組合更穩健。

6. 債券存續期間：選擇存續期較適中的債券，避免短期到期過快造成頻繁更換債券的問題，同時降低過長存續期間帶來的利率風險。

      這樣的篩選邏輯讓 00945B 能兼顧高收益與低違約風險，並且透過流動性篩選和產業分散策略，使 ETF 更適合作為穩定現金流的投資工具。

 

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三、成分債組成

100% 投資美國 BB 級與 B 級的債券

     00945B 主要投資於美國非投資等級公司債，涵蓋 能源、金融、通訊、消費性產業、工業與基礎建設 等多個產業，以下是其主要配置：

• 能源業：包括頁岩油開採商、能源基礎設施企業，以及再生能源公司，這類企業受益於能源價格變動，提供較高的票息報酬。

• 消費性產業：涵蓋零售、娛樂、酒店、餐飲等，這些公司擁有穩定的現金流，適合作為高收益債的發行者。

• 通訊科技：電信公司、數據中心營運商與網路基礎設施供應商，這些企業通常具有穩定的長期合約收入。

• 金融業：非銀行金融機構、金融科技公司與貸款機構，它們的業務模式與高收益債市場密切相關。

• 工業與基礎建設：包括物流、建設與運輸業，這些企業通常擁有穩健的資產負債結構。

 

     此外，00945B 避開了 CCC 級垃圾債券，僅投資 BB 級與 B 級的債券，這使得違約風險更低。分析顯示，這類債券的違約率相較於 CCC 級低得多，在目前經濟環境下是更穩健的選擇。

 

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四、配息政策/表現

月配息，2025 平均年化殖利率近 8%

      00945B 是首檔採 月配息加收益平準金機制的非投等債 ETF，讓投資人每個月都能領到現金流，而且避免因規模擴大導致配息被稀釋，這對於喜歡穩定現金流的投資人來說，是相對吸引人的特點。

     自掛牌以來，00945B 已連續 16 次配息達 0.079 元或以上，2025 年每月的年化平均配息率近 8%，且在 2024 年全數填息成功，依據過往價格表現 與 FED 聯準會的降息進程，2025 年也有機會再後續填息成功，這顯示 00945B 不僅能夠穩定發放收益，還能持續提供投資人良好的現金流，這對於需要穩定收益的投資人來說是極具吸引力的特點。

2025/06/17~2025/10/20 年化配息率計算方式 :

• 配息率計算公式：每單位配息金額÷除息日前一日之淨值×100%
• 年化配息率 = 近 12 期 (2024/11~2025/10) 配息率累加

2025/05/19 以前 年化配息率計算方式 :

• 配息率計算公式：每單位配息金額÷除息日前一日之淨值×100%
• 年化配息率 = 當期配息率 *12 

 

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五、回測績效表現

富貴不避險中求，BB&B 債券長期表現更出色

     這張圖展示了 各信用評等企業債券的長期累積報酬率（1983 年至 2024 年 1 月），根據回測結果，過去 40 年來，BB 級與 B 級的非投資等級債（High Yield Bonds）的累積報酬率明顯領先投資等級債，也比 CCC 級垃圾債更穩定。

      00945B 主要投資於 BB 級與 B 級的美國非投資等級債券，這與圖中長期表現最佳的兩類債券吻合，這讓 00945B 在收益與風險之間取得最佳平衡。

• 當股市表現不佳時，高收益債仍能提供穩定的息票收益，減少投資組合的整體波動性。
• 當市場進入降息週期時，BB & B 級債的價格可能上升，帶來額外的資本利得機會。

 

生不逢時，但新台幣回貶+降息在即

      00945B 可以說是「生不逢時」的代表，成立就遇上通膨飆升、聯準會暴力升息的高利率環境，債券價格一度承壓。但現在情勢正從逆風轉為順風 → 新台幣回貶至 30 元，有望帶來額外匯兌收益；

      此外，由於美國政府關門已經拖到第四週，市場對經濟的掌握反而更加模糊。一時間，地方銀行的信貸曝險持續升高，投資人重新轉向美債市場尋求避險，上週美國公債殖利率一路滑落，10 年期殖利率甚至逼近 4% 的關鍵水位，來到數月來低點。市場預估 2025 年可以會出現降息，債券價格有望反彈。換句話說，00945B 有機會迎來「息價雙收」的新循環。

 

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六、優缺點分析

00945B 的 6 大優勢

1. 高殖利率與穩定配息：00945B 的年化殖利率接近 8%，並且連續 14 次配息 0.079 元以上，填息能力強，適合追求穩定收益的投資人。
2. 精選高收益債，風險控制佳：00945B 剔除了 CCC 級垃圾債券，僅納入 BB 級與 B 級 的債券，降低違約風險。
3. 受利率影響較小：由於高收益債的殖利率主要來自票息收入，相較於長天期公債，00945B 受到利率變動的影響較小。
4. 適合資產配置與穩定現金流需求：特別適合退休族、穩健型投資人，或是需要月配息的投資人。
5. 美國市場聚焦：00945B 100% 投資美國市場，避免了全球高收益債 ETF 可能面臨的新興市場風險，提供較高的透明度與穩定性。
6. 免稅額度高 : 00945B 屬於台灣掛牌的海外債券 ETF，債券 ETF 的免稅額度高，免扣健保補充保費，也免繳納證交稅，能替投資人省下不少交易成本。

 

00945B 的 4 大風險須知

1. 仍屬於非投資等級債券，信用風險較高：雖然剔除了 CCC 級垃圾債，但 BB-B 級債券的違約風險仍高於投資等級債（如 BBB 級以上的公司債）。
2. 市場流動性需持續關注：雖然 00945B 的交易量穩定，但作為較新的 ETF，仍需留意未來市場流動性是否能長期維持。
3. 美元計價、匯率風險：00945B 投資的標的是美元計價的美國高收益債券，因此仍存在台幣兌美元匯率變動的風險。
4. 經濟衰退時風險較高：在經濟衰退或企業財務狀況惡化時，非投資等級債的違約率可能上升，影響 00945B 的債券價格與收益。

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七、阿勳總結建議 : 00945B 適合你嗎？

1. 適合追求穩定現金流的投資人

     如果你是退休族，或是希望每月擁有穩定現金流的投資者，00945B 會是一個值得考慮的選擇。其月配息機制提供固定收益，且歷次配息的填息率達 100%，展現市場對這檔 ETF 的高度信心。

 

2. 風險與報酬需權衡

     雖然 00945B 的年化殖利率約 8%，但它仍屬於非投資等級債券，違約風險高於投資等級債。因此，投資人需了解這類債券的風險特性，尤其是在市場波動時，價格可能會有較大變動。

 

3. 美元計價帶來匯率風險

     00945B 的標的是美元計價的美國高收益債券，因此投資人需留意台幣兌美元的匯率變動。若台幣升值，可能影響投資報酬；反之，若台幣貶值，則有助於提高換算後的收益。

 

4. 產業與發行公司篩選策略優勢

    00945B 的投資標的涵蓋能源、消費、通訊、金融、工業等產業，並且剔除了 CCC 級垃圾債券，降低違約風險，使收益更穩健。相較於涵蓋全球市場的高收益債 ETF，00945B 聚焦於美國市場，能有效降低新興市場的信用風險。

 

5. 如何在投資組合中應用？

 

     如果你是穩健型投資人，建議可將15-30% 的債券部位配置於 00945B，其餘搭配投資等級債券、優質股息 ETF 或公債 ETF，以達到穩定收益並降低風險。

 

6. 適合長期投資，而非短線交易

     00945B 主要是透過票息收益提供穩定現金流，長期持有會比短線進出更有利。特別是市場預期美國聯準會（Fed）未來幾年可能進行降息，這對高收益債 ETF 是一大利多，進一步提升 00945B 的投資價值。

 

 

阿勳 :

     如果你是退休族，或是希望建立每月穩定現金流的投資者，00945B 會是個理想選擇，特別適合具備一定風險承受能力，願意承擔非投資等級債風險，但不想接觸新興市場風險的人。

     然而，這檔 ETF 並不適合完全無法承擔信用風險的保守型投資者，也不適合短線交易者，因為 00945B 的價值在於長期穩定收益，而不是短期價差操作。此外，若你的投資策略是追求極低費用率，不願支付較高管理費，那麼可能需要考慮其他選擇。