KeyBanc Capital Markets 對 Booking Holdings (BKNG) 表達了樂觀的看法，給予「增持」評級，並設定目標股價為 6450 美元。這一評級基於公司在全球的規模優勢及其行業領先的利潤率。KeyBanc 同時對 Expedia (EXPE) 和 Airbnb (ABNB) 給予「類股權重」的評級。分析師指出，隨著更多預訂轉向線上、替代住宿的擴展以及旅遊服務的綑綁銷售深化顧客參與，線上旅遊代理商預計將保持高單位數增長。

Booking Holdings 的「連結旅程」策略

KeyBanc 強調 Booking Holdings 的「連結旅程」策略，讓旅客能在一個地方預訂多種旅遊產品，並且其替代住宿業務持續增長，目前約佔房間夜數的三分之一。公司預計其轉型計畫每年可節省高達 4.5 億美元的成本，並且大規模的股票回購計畫被視為提升獲利能力及股東回報的關鍵支持。

Expedia 面臨挑戰但 B2B 業務亮眼

Expedia 被評為「類股權重」，分析師指出美國旅遊需求疲軟、平台遷移問題以及 One Key 忠誠計畫推行緩慢，對其消費者業務形成挑戰。然而，KeyBanc 表示其 B2B 業務仍是亮點，保持穩定的雙位數增長並具有強勁的國際曝光率。雖然 AI 驅動的效率提升和改良的行銷手段支持了利潤增長，但上升的合作夥伴佣金可能限制進一步擴展。

Airbnb 增長放緩

Airbnb 維持「類股權重」評級，KeyBanc 認為隨著替代住宿需求的正常化，其增長將有所放緩。KeyBanc 預計全球旅遊需求將大致與全球 GDP 同步增長，但相信線上旅遊平台將繼續超越整體行業的增長步伐。

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