Netflix(NFLX)於周三公布的第三季財報不如市場預期，導致股價下跌超過10%。該公司報告的營收為115.1億美元，略低於Bloomberg預期的115.2億美元及公司自身預估的115.3億美元。相比去年同期的98.2億美元，雖然有所增長，但未達到分析師的預期。每股盈餘（EPS）為5.87美元，低於分析師預期的6.94美元和公司內部預估的6.87美元，但仍高於去年同期的5.40美元。

第四季預測優於市場預期

Netflix預測第四季營收將達到119.6億美元，高於Bloomberg分析師預期的119億美元。每股盈餘預計為5.45美元，也高於分析師預測的5.42美元。展望2025年，Netflix預計營收為451億美元，接近其先前預測範圍的上限。

營運利潤率受巴西稅務爭議影響

Netflix報告的營運利潤率為28%，低於預期的31.5%，主要因為與巴西稅務機關的持續爭議導致的意外支出。若排除該項支出，公司表示其利潤率目標將會達成，並預計該問題不會對未來業績造成重大影響。展望2025年，Netflix將營運利潤率預測從30%微調至29%。

內容策略與廣告業務增長

Netflix表示，第三季的內容表現強勁，吸引了大量觀眾，包括吸引超過4100萬全球觀眾的Canelo對戰Crawford拳擊賽，以及成為Netflix史上最受歡迎影片的動畫片「KPop Demon Hunters」，觀看次數達到3.25億次。公司高管指出，7.99美元的廣告支持方案將成為長期用戶增長的驅動力，並報告其廣告銷售創下季度新高。

廣告收入預計翻倍增長

Netflix最近通過與Amazon(AMZN)的DSP整合擴大了廣告觸及範圍，為廣告主提供更多購買平台庫存的方式。JPMorgan分析師Doug Anmuth表示，此舉應有助於改善廣告主的入駐、靈活購買和測量，並促進廣告支出在11個市場的增長。Anmuth預測，Netflix的廣告收入將從2024年的14億美元翻倍至2025年的29億美元，並在2026年再增長45%至42億美元。

估值與併購謠言引發關注

儘管Netflix股價今年迄今上漲約40%，但在最近幾個月中，由於對用戶參與增長、估值和AI驅動內容平台競爭的疑慮，其表現落後於大盤和科技類股。即便如此，該股仍以約45倍的預期市盈率交易，這一高溢價使分析師對Netflix的增長是否足以支撐其價格看法不一。此外，華納兄弟探索(WBD)宣布已啟動戰略選擇的審查，因收到多方的「主動」興趣，Netflix被認為是潛在買家之一，但公司在財報電話會議上表示「對擁有傳統媒體網絡不感興趣」。

近期爭議與市場反應

近期，Elon Musk呼籲用戶取消Netflix訂閱，指責其推動「覺醒」內容，導致Netflix股價下跌約5%，但此後批評聲浪已經減弱。

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