今年以來，受經濟不確定性影響，金價飆升至歷史新高。由於職位空缺數減少和貿易戰帶來的關稅影響，金價年初至今已上漲超過50%，尤其是自川普總統於4月宣布「解放日」互惠關稅以來，金價更是上漲20%。這一漲幅遠超標準普爾500指數和納斯達克指數的15%和19%的增幅，也優於另一避險資產——美國國債。iShares 20+年期美國國債ETF (TLT)因美聯儲降息而上漲約8%。然而，近期金價出現回跌，10月21日金價單日下跌超過6%，使得過去五天的回報率下降超過5%。這讓許多投資人開始思考，金價未來的走勢將如何發展。

金價受經濟壓力推動上漲

金價是一種獨特的資產類別，因其不被消耗而被儲存，需求隨經濟預期而波動。今年金價上漲受到美國經濟可能面臨挑戰的擔憂推動。儘管第二和第三季度GDP增長超過3%，顯示經濟健康，但細看之下卻顯示出許多潛在問題。例如，Challenger, Gray & Christmas報告指出，2025年截至9月的裁員數達到946,426人，較前一年同期增加55%。此外，根據美國勞工統計局，9月失業率達到4.3%，為2021年以來最高。儘管華盛頓特區的關閉導致9月報告延遲，但ADP和美國銀行的私人數據顯示，情況並未改善。ADP的數據顯示，9月美國經濟損失32,000個工作崗位，而美國銀行的數據顯示小企業招聘減少，更多客戶領取失業救濟金。

分析師對金價回跌的看法

儘管金價受多種因素支持，但資深期貨交易員Carley Garner和技術分析師Helene Meisler對於金價回跌不感興趣。Garner警告金價過熱，並指出國債與金價之間的脫節。「資金正以前所未有的速度流入金ETF，認為這是一種多元化的避險資產，但金是一種不產生收益的商品，存在繁榮與蕭條的循環。」她建議投資人避免投機金價，轉向國債。「10年期國債期貨合約已悄然突破，若基本面背景改變，收益率可能會跌至3%以下。」Meisler則認為SPDR Gold Trust (GLD)需要大幅修正或建立新的基礎。「在GLD出現模式前，我不會買入。我認為需要大幅調整。」

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