Netflix(NFLX)在第三季的財報中，營收和獲利均未達分析師預期，導致週三股價下跌超過10%。該公司報告的營收為115.1億美元，略低於彭博社的共識預期115.2億美元，也低於公司自身預測的115.3億美元。相比去年同期的98.2億美元，仍呈現成長。每股盈餘為5.87美元，未達分析師預期的6.94美元和Netflix內部預測的6.87美元，但仍高於去年同期的5.40美元。

第四季展望優於市場預期

Netflix對於第四季的營收預測為119.6億美元，高於華爾街預期的119億美元。預計每股盈餘為5.45美元，超過分析師預測的5.42美元。Netflix對2025年的全年營收預期為451億美元，接近其先前預測範圍的上限。

營運利潤率受巴西稅務爭議影響

Netflix的營運利潤率報告為28%，低於預測的31.5%，原因是與巴西稅務機關的持續爭議帶來的意外支出。公司表示若不計入該支出，利潤率將超過目標，且預期該問題不會對未來結果造成重大影響。展望未來，Netflix預測2025年的營運利潤率為29%，略低於先前的30%預期。

內容吸引力強，廣告業務成長

第三季的強大內容陣容使Netflix的使用者參與度維持健康。包括全球觀看人數超過4100萬的Canelo對Crawford拳賽，以及成為Netflix史上最多觀看次數的動畫電影「KPop Demon Hunters」，觀看次數達3.25億次。公司指出，7.99美元的廣告支持方案是長期用戶增長的驅動力，並報告其廣告銷售季度表現最佳。

廣告收入預期大幅增長

Netflix最近透過與Amazon(AMZN)的DSP整合擴大了廣告覆蓋範圍，為廣告商提供更多購買平台庫存的方式。JPMorgan分析師Doug Anmuth表示，這一舉措應能支持更好的廣告商上線、靈活購買和衡量，並在本季度開始提升11個市場的廣告支出。Anmuth指出，Netflix的廣告收入預計將從2024年的14億美元增長到2025年的29億美元，並在2026年再增長45%至42億美元。

市場估值疑慮與併購傳聞

儘管Netflix的股價今年以來已上漲約40%，但在最近幾個月因使用者參與增長、估值及AI驅動內容平台競爭加劇的疑慮下，表現落後於大盤及科技同業。即使股價回跌，Netflix仍以約45倍的預期收益交易，這一高估值讓分析師對其成長是否能支撐該價格意見分歧。華納兄弟探索(WBD)週二表示，由於收到多方對整個公司及其華納兄弟影視部門的「非請求」興趣，已啟動戰略選擇的審查，Netflix被提及為其中一個潛在買家，但公司在財報電話會議中表示對擁有傳統媒體網絡「不感興趣」。

近期爭議影響

近期的爭議也為Netflix帶來了額外的關注。Elon Musk呼籲用戶取消訂閱，指責該公司推動「覺醒」內容。儘管在Musk言論後Netflix股價下跌約5%，但批評聲浪已經平息。

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