根據高盛最新報告，中國經濟雖然面臨房地產危機、消費需求疲弱及通貨緊縮等挑戰，但其本土企業在海外市場卻表現出色，賺取豐厚利潤。隨著國內市場停滯，中國企業轉向國外市場，並在這些市場中找到更高的利潤空間。過去中國以低價出口商品為主，現今則是出口服務、科技、智慧財產權及文化。同時，中國近年來也策略性地增加對新興市場及一帶一路國家的海外直接投資。高盛分析師指出，這一策略使中國企業能夠多元化供應鏈、在終端市場附近增建產能，並提升業務韌性。

中國企業海外收入增加

根據高盛的分析，中國上市公司目前約有16%的總收入來自海外，相較2018年的14%有所提升。雖然這一比例仍遠低於已開發市場企業約50%的平均水平，但增長速度迅速。高盛預期該比例每年將增加約0.6個百分點。

中國出口模式的轉變

這一轉變標誌著中國舊有增長模式的明顯改變。多年間，「中國製造」意味著為西方消費者提供低成本製造品，如今，中國的出口已向價值鏈上游移動，涵蓋從玩具、家具到電動車、鋰電池及太陽能板等廣泛類別。根據高盛分析師的說法，中國產品價格仍具競爭力，較全球競爭對手低15%至60%。

美國市場對中國企業的接受度提高

在美國，消費者對中國新興企業如泡泡瑪特、瑞幸咖啡及Temu等品牌日益熟悉，這些企業不僅出口產品，還將中國的數位商業模式引入國際市場。即便面臨關稅挑戰，這些公司的增長勢頭也未減。高盛估計，對中國出口至美國加徵100%的關稅，短期內僅會使企業盈利減少約10%，因為許多企業已多元化供應鏈，並將對美國的依賴減少至約4%的銷售額。

中國內部市場壓力推動全球拓展

高盛指出，國內市場的產能過剩、激烈競爭及通貨緊縮，導致許多行業的利潤空間受到擠壓，促使中國企業加速全球化布局。隨著海外子公司的利潤增加，中國的國民總收入（GNP）可能最終超越國內生產總值（GDP），類似日本在1990年代資產泡沫破裂後的情況。這一轉變可能會影響市場，因為中國企業的盈利將更依賴全球消費趨勢，而非國內需求。

領先企業的海外收入增長

高盛強調，已有25家領先企業跨越12個行業，約34%的收入來自海外市場。這些股票，如阿里巴巴、比亞迪及拼多多，今年以來平均上漲近40%。高盛分析師表示，中國企業的成本優勢及產品質量升級將支持海外增長勢頭持續。

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