First Industrial Realty Trust(美股代號：FR)於2025年第三季度的業績報告中，總裁兼執行長Peter Baccile表示，公司在第三季度和第四季度初簽署了多項開發租賃協議，尤其是在Inland Empire的關鍵租賃勝利，促使公司上調了2025年的FFO預期。他指出，公司業務的續約部分表現非常健康，2025年的租約大多已經處理妥當。Baccile還提到，第三季度的新租賃活動有所增加，但租戶決策仍因關稅不確定性而謹慎。

租金上漲與租賃續約進展

Baccile強調，公司業績符合預期，季度末的在役佔用率達到94%。現金租金率增長32%，若不計入賓夕法尼亞中部的固定利率續約，增幅達到37%。他還指出，公司在2026年的續約方面也取得良好進展，截至昨日，已完成約31%的續約，現金租金率變動為31%。

財務概況與2025年展望

財務長Scott Musil報告，NAREIT的每股完全稀釋後的FFO為0.76美元，相較於2024年第三季度的每股0.68美元有所增長。第三季度的FFO因保險索賠回收而增加0.01美元。Musil宣布，公司將2025年NAREIT FFO中點上調0.04美元至每股2.96美元，這主要歸因於開發租賃成功、利息支出降低以及保險索賠回收。

租賃活動與市場競爭

在第三季度，公司完成了220萬平方英尺的租賃活動，其中包括40萬平方英尺的新租賃、90萬平方英尺的續約，以及80萬平方英尺的開發和收購租賃。Musil指出，第四季度的在役佔用率預計在94%至96%之間，現金同店NOI增長預期在3%至5%。2025年全年，公司預計每股資本化利息約為0.09美元，總務及行政費用指引範圍為4050萬至4150萬美元。

分析師關注信用風險與租賃時間

分析師對租賃活動、信用風險以及開發租賃的時間線提出了更多細節的要求，顯示出對短期增長能見度和信用風險的中立至略顯謹慎的態度。管理層在準備好的發言中保持自信但謹慎的語氣，Baccile表示，「我們對最近的開發租賃勝利感到振奮，並對我們可用空間的整體人流量增加感到鼓舞。」

市場供需平衡與未來風險

Musil透露，一家3PL租戶被加入信用觀察名單，目前正直接從次租戶收取租金，租約義務問題尚未解決。關稅不確定性仍然是租戶決策的一大阻力，Baccile指出，「關於關稅的不確定性繼續對一些潛在客戶造成壓力。」開發租賃的時間安排存在風險，目前有170萬平方英尺計劃於2026年完成，並假設到2025年底將租賃30萬平方英尺。

總結

First Industrial Realty Trust在租賃、資產佔用率和2025年FFO展望方面取得進展，這得益於近期的開發租賃勝利和穩定的租金增長。管理層專注於轉化潛在客戶、管理信用風險、以及在強勁市場中尋求機會，同時密切關注關稅相關的不確定性，並保持對開發和資產價值創造的審慎態度。

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