近期，黃金和白銀的價格接近歷史高點，這背後的原因與市場的不確定性有關。由於今年以來國內外經濟緊張局勢升溫，股市和債市的波動性加劇，貴金屬再次成為避險交易的首選。十月初，黃金現貨價格首次突破每盎司4,000美元，而白銀現貨價格則首次突破每盎司50美元。週三早上，黃金交易價格已超過每盎司4,200美元，白銀則約為每盎司51.20美元。華爾街分析師認為，這些貴金屬的價格仍有上升空間。根據摩根大通的分析，如果外國投資人持有的美國資產中僅有0.5%轉移至黃金，黃金價格可能會達到每盎司6,000美元。

貴金屬避險價值再現

貴金屬作為避險資產的價值再次受到重視。彭博商品指數產品負責人Jigna Gibb指出，持有黃金就像擁有一個安慰的象徵。儘管黃金是最常見的避險金屬，但其他貴金屬如白銀和鉑金(PL=F)的期貨價格今年也分別上漲超過70%和85%。而鈀金(PA=F)，作為另一種受歡迎的「鉑金族金屬」，其期貨價格也上漲超過70%，相比之下，黃金的漲幅超過55%。

川普政策影響下的市場預期

川普政府在長期關稅政策上的不確定性，讓麥格理銀行的分析師預測鉑金族金屬價格會有回跌，但這種回跌將被買入，且美元疲弱將在第一季度幫助價格創新高。在2008年股市崩盤後，黃金和鉑金的價格在2008至2011年間分別上漲約160%和130%，而白銀則上漲超過400%。2020年，因疫情引發的恐懼交易，黃金和鉑金分別上升超過25%和65%，而白銀則上漲超過90%。

利率走勢與貴金屬的關係

預期的利率下調也為貴金屬提供了支撐，因為持有無收益資產的成本降低。當投資人對法定貨幣如美元的信心下降時，通常會轉向如貴金屬這類能保值或增值的實體資產。「這種關聯性依然存在」，彭博商品策略師Jim Wiederhold表示，「當美元貶值時，黃金價格上升。」

黃金短期調整風險

黃金已連續八週上漲，這可能預示著短期內的疲軟。美國銀行策略師Paul Ciana指出，自1983年以來，每當黃金連續七周上漲後，通常會在一個月內下跌。Ciana的同事Michael Widmer也表示，即便長期趨勢保持不變，短期內的下跌風險可能會讓投資人感到不安。他預期2026年黃金和白銀價格將分別上升至每盎司5,000美元（平均4,400美元）和65美元（平均56.25美元）。如果貴金屬市場出現更大幅度的回跌，將可能是逐步下降，而非一夜之間暴跌。Wiederhold形容，像貴金屬這樣的商品「上升時像坐電梯，下跌時則像走樓梯」。

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