杜邦公司（DuPont）的電子業務即將展開獨立運作，這次分拆預計在11月1日完成。新公司Qnity Electronics將於11月3日開始獨立交易，而杜邦的股東將在10月22日的股東名冊上獲得Qnity的股份，具體比例尚未公布。Qnity將使用「Q」作為交易代號，而剩餘的杜邦將繼續以「DD」進行交易。這次分拆旨在為股東創造更高的價值。

Qnity電子業務專注於半導體行業

Qnity Electronics的業務主要集中在為半導體生態系統提供技術解決方案，超過65%的業務與半導體直接相關。隨著人工智慧、高性能運算、物聯網和5G等領域的快速發展，全球半導體銷售預計在本十年末超過1兆美元。Qnity與許多領先的半導體製造商和設計公司，如三星和台積電(TSM)等，保持著長期合作關係，佔據了約80%的市場份額。

Qnity在半導體設計中的角色至關重要

Qnity的技術在晶片設計中扮演重要角色，包含晶片拋光、蝕刻及先進封裝等技術，這些技術對於提升晶片性能和可靠性至關重要。公司CEO Jon Kemp表示，即使是小幅度的品質改善或產量提升，也能創造巨大的價值，這使得Qnity在客戶中的地位更加重要。

Qnity的財務展望顯示成長潛力

從財務角度看，Qnity的淨銷售額從2023年的約40億美元增至2025年的預計46億美元，同時其調整後的營運EBITDA利潤率也逐年提升，從約26%增至約30%。未來三年，管理層預期Qnity的有機淨銷售年複合增長率為6%至7%，而調整後EBITDA年複合增長率為7%至9%。

Qnity的估值預期與行業對比

當Qnity開始以獨立公司身份交易時，預計其估值倍數將高於目前的杜邦，並接近於另一家電子業純粹公司Entegris。Entegris目前的企業價值對2025年EBITDA的倍數約為19倍，而另一家Element Solutions的倍數略低於13倍。Qnity未來可能會在這兩者之間的平均值起步，但隨著時間推移，預計會更接近Entegris的估值。

未來幾天內，我們將分享更多關於新杜邦及霍尼韋爾（Honeywell）計劃分拆Solstice Advanced Materials的細節。

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