近期，甲骨文(Oracle)在人工智慧領域的積極布局引發市場關注。該公司與輝達(Nvidia)合作，利用其先進的晶片推動AI計算業務，旨在向客戶如OpenAI提供AI運算能力。然而，這項計畫的背後隱藏著高昂的成本，讓人質疑其未來的財務可行性。儘管甲骨文在AI基礎設施的競爭中扮演重要角色，但要在快速增長的同時維持盈利並不容易。

AI基礎建設成本高昂，盈利挑戰顯現

甲骨文在過去一年投入數十億美元，用於建設基於輝達硬體的GPU超級集群。然而，根據最新報告顯示，儘管AI雲業務增長迅速，其利潤率卻可能低於投資人預期。報告指出，輝達上季度獲利約9億美元，但僅有小部分進入實際盈利。這反映出建立AI帝國的高成本，即便是甲骨文這樣的科技巨頭，也難以僅靠規模取得盈利。

Stargate計畫：甲骨文的AI利潤新希望

甲骨文推出的Stargate計畫，與OpenAI和軟銀(SoftBank)合作，在美國多地建設AI運算能力，預計能大幅提升收入並改善成本結構。透過擴大集群規模和銷售附加服務，甲骨文希望提高每位客戶的平均收入。然而，這一切取決於計畫能否順利推進，否則高昂的資本支出和供應鏈問題可能拖累利潤增長。

甲骨文未來發展攸關華爾街信心

投資人正密切關注甲骨文的AI計畫，評估其在不盈利的情況下能走多遠。儘管甲骨文的訂單量大幅增加，合作夥伴強大，但華爾街的耐心正逐漸消磨。關鍵在於甲骨文能否在合理的利潤率下實現AI業務的盈利成長。若Stargate計畫成功，甲骨文將成為全球AI基礎設施的重要一環；若失敗，則可能被視為未能從中獲利的公司。

這篇報導最初由TheStreet於2025年10月12日刊登於投資新聞與策略專欄。

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