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2025 年 10 月，美中貿易戰火延燒至關鍵礦產領域。中國商務部於 10 月 9 日宣布擴大稀土出口管制，美國總統川普旋即宣布，11 月 1 日起將對中國輸美貨物加徵 100% 關稅。短短三天內，美股稀土概念股全面飆漲：MP Materials(MP)狂漲 24% 創歷史新高、USA Rare Earth(USAR)上漲 32%、Albemarle(ALB)上漲 7%，稀土概念股成為市場資金新寵。這場「稀土大戰」不只是礦產之爭，而是科技與地緣政治的正面交鋒。
稀土，科技命脈與地緣政治籌碼
稀土（Rare Earth Elements, REE）包含釹（Nd）、鐠（Pr）、鏑（Dy）、鋱（Tb）等 17 種金屬，被譽為「工業維他命」，是電動車馬達、風力發電、晶片製造與軍用雷達的核心材料。 一架 F-35 戰機平均需要 417 公斤稀土，一台風力機約用掉 240 公斤。沒有稀土，就沒有綠能與先進武器。
然而，全球稀土真正的稀缺，不在於礦藏，而在於「誰能煉得出來」。中國掌握全球 85–90% 的稀土精煉與磁體產能，形成一道無形的「稀土長城」。前白宮顧問 Dean Ball 警告：「中國已擁有禁止任何國家參與現代經濟的能力。」這也是中國敢於在晶片制裁升溫之際，出手「以礦制芯」的底氣。
中國反制升級，從稀土到鋰電的雙重封鎖
根據《彭博》報導，中國新一輪出口管制涵蓋高端稀土、磁體原料、鋰離子電池材料，並要求所有產品出口前須獲政府許可。11 月 8 日起生效的措施，不僅波及電動車與風能產業，更精準卡住美國在清潔能源與 AI 資料中心儲能上的供應命脈。美方智庫 CSIS 分析，這是中國「以資源設定遊戲規則」的新策略。北京清楚，稀土與電池正是美國綠能轉型的關鍵瓶頸。川普政府雖回應將報復加稅，但市場明白，這場戰爭的焦點已從關稅轉向供應鏈掌控權。
美國反擊，打造「從礦山到磁鐵」的戰略防線
在中國連番出招下，美國政府動用《國防生產法》，啟動史上最大規模的稀土自給計畫。核心企業，正是 MP Materials(MP)。MP Materials 擁有全美唯一商業化稀土礦 Mountain Pass，負責生產釹、鐠等關鍵氧化物。美國國防部今年 7 月宣布對 MP 注資：
- 4 億美元優先股＋1.5 億美元低息貸款；
- 設定 釹鐠氧化物（NdPr）每公斤 110 美元保價機制；
- 承諾以「成本＋利潤」價格向聯邦機構採購產品。
這讓 MP Materials 幾乎成為「準公用事業型礦商」，利潤被政府托底，風險大幅下降。同時，MP Materials 在德州興建磁鐵工廠，與 Apple 簽署 5 億美元回收磁鐵合約，並為通用汽車(GM)量產電動車馬達用磁體。截至今年 9 月，MP 股價年初至今累漲超過 340%，市值突破 160 億美元，成為美國稀土復興的象徵。
西方陣營的「稀土去中化」聯盟
美國並非孤軍作戰。澳洲、加拿大、巴西、格陵蘭、印度等國正在重建稀土供應鏈：
- Lynas Rare Earths（LYSDY）：中國以外最大稀土供應商，全球第四大稀土精煉商，在澳洲與馬來西亞擴建分離廠，年產釹鐠氧化物超過 6,000 噸。
- USA Rare Earth(USAR)：擁有德州 Round Top 礦床，聚焦重稀土，是美國潛在戰略備援來源。
- 巴西 Serra Verde、格陵蘭 Tanbreez：獲得「礦物安全夥伴關係（MSP）」資金支持。
- 印度與沙烏地阿拉伯：宣布將稀土列入國家戰略礦產。
這些新產區雖仍面臨技術與環保挑戰，但已構成中國之外的「西方稀土圈」。
高估值背後的國家保險
MP Materials 目前預期本益比高達 79 倍，顯示市場已提前反映政策紅利。分析師預期其 2026 年 EPS 可達 0.86 美元，隨產能擴張、毛利提升，估值可望逐步合理化。
但投資人仍需留意三大風險：
- 政策變動：若美中緊張降溫，補貼與關稅可能調整。
- 技術瓶頸：美國仍缺乏成熟的冶煉與分離技術。
- 新競爭者崛起：Niron Magnetics 正研發「無稀土磁鐵」，可能改寫市場結構。
不過在國防部、蘋果與通用汽車的長約加持下，MP Materials 幾乎握有「確定性營收」。到 2028 年，德州磁鐵廠產能預計擴大 10 倍，年營收上看 7 億美元。
從晶片戰到礦戰，科技霸權的競賽已全面轉向「誰掌握原料」。中國用四十年築起稀土長城，西方則用國安與資本反建礦脈。未來十年，AI、電動車、再生能源的成長，都將繫於稀土這個不起眼的金屬。對投資人而言，MP Materials 不只是礦業股，更是地緣政治的選擇權。當資源成為武器，誰掌握礦山，誰就掌握了未來。
台股受惠廠商
聯友金屬(7610)：靠硬質合金廢料回收技術，將廢料還原為高品質鎢、鈷原料。
閎暉(3311)：持有中國蒙古稀土冶煉加工公司股權，布局電池材料市場。
美琪瑪(4721)：透過廢電池回收鈷、鎳，供應國際電池大廠。
衛司特(6894)：則提供高性能金屬廢液再生完整方案，符合ESG趨勢。
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