Dunkin' (DNKN) 近日透過發行9億美元的債券重新進入債務市場，這是該公司近四年來首次進行全業務證券化。此次發行包括一筆3.5億美元的債券，平均期限接近七年，收益率約為5.2%，比基準利率高出約1.3個百分點。Dunkin' 管理層計劃利用這筆資金償還2019年和2023年的現有債務，以強化更有效的資本結構。

品牌餐飲連鎖業者青睞的融資模式

品牌餐飲連鎖業者越來越青睞以特許經營費為基礎的證券化融資模式。這種結構允許公司將大部分資產，包括特許經營應收款和品牌權利，作為抵押品發行低收益的債務。近期的例子包括Domino's (DPZ)籌集13.2億美元以再融資現有借款，以及Jersey Mike's發行4億美元的類似交易。Taco Bell也正在籌備其四年來的首次此類交易，顯示投資人對這種模式的信心依然穩定。

全業務證券化市場趨緩

根據彭博數據，2025年迄今已有約10筆全業務證券化交易，總額約為74億美元，預計將低於2024年的128億美元和19筆交易。儘管如此，對於像Dunkin'這樣成熟的消費品牌，這種融資途徑仍然是一種有吸引力的方式，能在不增加額外無擔保債務的情況下釋放流動性，特別是在以知名品牌為擔保的資產支持證券需求依然強勁的情況下。

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