Levi Strauss & Co.(LEVI)在2025年第三季度財報會議中，執行長Michelle Gass宣布，「我們交出了一個非常強勁的季度，P&L各項數據表現優異，讓我們有信心上調全年收入與EPS指引。」Gass強調，該公司已連續四個季度達到高單位數的有機收入增長，這得益於消費者直銷(DTC)和批發、國際及國內市場，以及男裝和女裝部門的全面增長。她將這一表現歸因於「我們的直銷渠道持續強勁的銷售和盈利能力，增長9%，由強勁的同店銷售增長和全球批發的穩健表現推動。」Gass指出國際業務擴張，表示「我們的國際業務增長9%，由亞洲市場的加速增長帶動」，並注意到女裝和上衣類別的強勁增長。

財務成果超預期，全年收入與EPS展望上調

執行副總裁兼首席財務與成長官Harmit Singh表示，「在第三季度，我們的財務結果超出預期，銷售額、毛利率、EBIT利潤率和EPS均表現強勁。」Singh補充道，「考慮到第三季度的出色表現以及持續的強勁趨勢，我們也上調了全年收入和EPS的展望，儘管我們將較高的關稅納入了之前的指引。」Singh分享道，「全年我們將收入上調約1個百分點，EPS上調0.02美元。我們現在預期全年報告的淨收入增長約3%，並將有機淨收入增長預期從前一年的指引上調至約6%。」

第三季度財務成果顯示多元化業務模式的力量

Singh指出，「淨收入增長7%，反映了我們多元化業務模式的力量。國際市場推動了約75%的增長，美國貢獻了25%。」第三季度的毛利率達到「創紀錄的61.7%，比去年增加了110個基點，超過80個基點的關稅逆風。」Singh表示，「我們實現了11.8%的調整後EBIT利潤率，並產生0.34美元的調整後稀釋EPS，均超出我們的預期。」公司向股東返還了1.51億美元，較去年增長118%，並宣布第四季度股息為每股0.14美元，較去年增長8%。

分析師對持續增長保持樂觀，關注宏觀風險

分析師普遍對Levi Strauss的增長持續性、利潤率驅動因素和庫存管理保持樂觀態度。儘管面臨宏觀經濟不確定性和關稅影響，但管理層在準備好的講話中表現出信心，多次提到「動力」、「韌性」和「強勁表現」。在問答環節中，Singh和Gass保持冷靜，經常強調謹慎的計畫和韌性，例如「我們的謹慎指引只是對宏觀環境保守。」

全年有機淨收入成長預期上調，利潤率擴張預期增加

全年有機淨收入成長指引從4.5%-5.5%上調至約6%。利潤率擴張指引從80個基點增加到100個基點。調整後稀釋EPS展望從1.25-1.30美元上調至1.27-1.32美元。兩個季度均顯示出強勁的DTC和批發動力，但第三季度的指引和評論反映出對於持續增長和盈利能力的更大信心，儘管面臨更高的關稅逆風。

風險與關注點：關稅影響與庫存管理

Singh承認更高的關稅，表示，「我們更新的指引反映了最新的關稅率，包括中國的30%和其他地區約20%的增長。」他估計，「全年關稅對毛利率的總影響約為70個基點的逆風。」庫存增加，Singh解釋道，「我們以報告的庫存金額比去年增加12%結束季度，這是由於假期前的有目的投資和比去年更高的產品成本。」管理層概述了減輕措施，包括「促銷優化、目標定價行動、供應商談判和進一步的供應鏈多樣化。」

總結：Levi Strauss & Co.展現強勁成長與盈利能力

Levi Strauss & Co.在這一季度展示了廣泛的收入增長、創紀錄的毛利率以及DTC優先策略的自信執行。儘管面臨增加的關稅逆風和宏觀經濟不確定性，管理層仍然對推動盈利增長充滿信心，透過有紀律的執行、庫存管理和目標減輕策略，為2026年的持續動力做好準備。

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