在過去十五年中，隨著加熱菸草產品、電子煙和尼古丁袋的突破性進展，菸草業界的格局發生了顯著變化。這些技術和市場的轉變，使得主要菸草公司在替代尼古丁產品上獲得了可觀的收入。菲利普莫里斯國際(Philip Morris International, PM)的替代尼古丁業務現在占其全球收入的41%，主要來自IQOS加熱菸草和ZYN尼古丁袋。英美菸草(British American Tobacco, BTI)的無煙產品類別（包括電子煙、尼古丁袋和加熱菸草）占其總收入的18.2%，且預計每年都會增加。另一方面，奧馳亞(Altria, MO)的替代產品約占公司總收入的14%，大多來自口含尼古丁產品。

日本菸草(Japan Tobacco, JAPAY)和帝國品牌(Imperial Brands, IMBBY)也在銷售新一代的替代產品，但這些業務在其收入中所占比例不到10%。分析師對菸草業在替代尼古丁轉型上的謹慎策略給予高度評價，而投資人對此也頗為滿意，因為菲利普莫里斯、奧馳亞、英美菸草、日本菸草和帝國品牌在過去五年中，表現優於廣泛的消費必需品類股平均。

展望第三季度財報季

展望第三季度財報季，美國銀行指出，管理層對於消費者降級行為、尼古丁袋進展以及消費者對經濟變化的反應的指導更新，將成為財報電話會議的主要焦點。美國銀行對菲利普莫里斯(Philip Morris, PM)、奧馳亞(Altria, MO)和英美菸草(British American Tobacco, BTI)的評級為買入。

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