摩根士丹利分析師指出，美國股市估值因經濟復甦和結構性通脹支撐，未來將見證獲利加速成長。

摩根士丹利的股票策略師邁克爾·威爾森（Michael Wilson）近日表示，隨著美國經濟進入早期循環階段，股市估值看似合理。他指出，改善的獲利動能以及持續的結構性通脹正在支援股價上漲。威爾森在週一的一份報告中提到：“我們與投資者的對話顯示，我們的恢復/早期循環理論仍然不被主流接受。”

他預測，到2026年，每股收益將加速增長，主要受“積壓需求”和勞動成本增長放緩的推動。摩根士丹利還認為，明年的某些通脹可能會對獲利產生正面影響，類似於2021年的情況，並補充說，“通脹與收入及淨利潤增長呈正相關”。

在估值方面，分析師駁斥了將當前市場與90年代末科技泡沫相比的觀點，稱目前大型股的自由現金流收益率幾乎是2000年的三倍。此外，他們指出，在調整利潤率後，市場倍數顯得更加合理，較那個時期交易的折扣達40%。

威爾森強調，摩根士丹利的“高運行”理論指向更高的結構性通脹，使得股票和黃金成為重要的抗通脹工具。他補充道，相對於黃金，股價幾乎比1999年的歷史峰值低70%，這表明股票可能是更便宜的抗通脹選擇。該公司重申其對醫療保健板塊的超配立場，稱其在潛在的短期逆風中是美國股市投資者最佳的防禦性對沖。

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