過去幾年，對經濟衰退和市場崩盤的預測接連失準。自2022年以來，經濟學家們不斷警告經濟衰退即將來臨，但事實卻相反。聯準會的升息原本被預期會導致經濟衰退，但這並未發生。隨後，平均關稅率的歷史性上升被認為會引發消費者對高物價的反彈，進而影響經濟，但這也未見效。自2022年10月以來，標普500指數已上漲87%。然而，關稅對消費者價格和企業盈利的最終影響仍有待觀察。

經濟學家反思預測失誤

Apollo首席經濟學家Torsten Sløk日前發表文章，呼籲經濟學界進行自我反省。他指出，自今年1月以來，市場一致預測美國經濟將放緩，但事實並非如此。Sløk表示，美國經濟展現出強勁的韌性，過去九個月的預測皆未能準確反映現實。

經濟衰退預警仍需重視

儘管預測失誤，經濟衰退的警訊並非毫無根據。倒掛的美國國債收益率曲線、Sahm規則和會議委員會的領先經濟指標等，都曾在近年發出警報。即便如此，許多投資人因聽信悲觀預測而錯失市場機會。著名的悲觀主義者Albert Edwards曾表示，儘管有許多不同意他的觀點，仍有許多客戶喜歡閱讀他的分析，視其為現實檢驗。

勞動市場數據顯示經濟風險

儘管美國經濟展現韌性，勞動市場數據顯示經濟風險正在醞釀。近期非農就業人數增長速度與經濟回跌相符。雖然美國勞工統計局因政府關門未能發布9月就業數據，ADP的私人就業數據顯示上月美國經濟損失32,000個職位。勞動市場的疲弱是否會演變為更廣泛的經濟問題仍有待觀察。

投資人調整心態，減少對衰退的恐懼

目前，投資人似乎將經濟衰退的擔憂放在一邊，採取「一朝被蛇咬，十年怕井繩」的態度。Muhlenkamp & Company的投資組合經理Jeff Muhlenkamp指出：「如果你長期害怕某件事，但它並未發生，那麼很難繼續保持這種恐懼。市場中的恐懼通常持續約六個月。」因此，市場參與者逐漸改變了對經濟衰退的看法。

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