MYR Group (MYRG)在近期股價大幅上漲後，KeyBanc資本市場將其投資評級從「加碼」下調至「中立」，分析師Sangita Jain指出，股價已接近該機構的目標價，潛在上行空間有限。MYR Group專注於公用事業和再生能源的電力基礎設施建設，2025年在項目執行受挫後成功復甦。自KeyBanc於3月上調評級以來，MYR股價上漲約85%，遠超標普500指數同期21%的漲幅。Jain認為，該股目前的風險/報酬平衡，交易估值約為2026年預期收益的12.5倍。

太陽能項目挑戰後的復甦

MYR Group去年因太陽能項目問題而面臨困境，但公司管理層已將業務重心重新調整至核心增長和利潤目標。儘管輸電與配電（T&D）需求趨勢仍然強勁，但Jain警告，維護服務協議和大型輸電項目之間的利潤機會已趨於一致。她在9月30日的報告中寫道，儘管MYR可能在2026年後預訂大型項目，並在2027年後實現收入，但利潤率增幅可能不大。

財務狀況穩健與資本運用

MYR Group的財務狀況依然亮眼，淨槓桿僅為0.3倍。公司今年迄今已投入7500萬美元用於股票回購，利用早期的股價疲軟。Jain預期管理層將繼續審慎運用資產負債表，可能在加拿大的輸電與配電領域進行收購，以擴展能力，包括變電站、基礎設施和路權清理等。

多元化市場策略

KeyBanc強調MYR Group偏好在終端市場多元化，而非集中於單一領域，如數據中心。雖然這種策略降低了對單一主題的依賴，Jain表示公司可能在當前數據中心建設的「淘金熱」中錯失一些高利潤機會。

預測調整

隨著評級下調，KeyBanc也調整了其預測。該機構將2025年T&D利潤率假設從8.6%下調至8.2%，移至公司7%至10.5%的範圍中間值。商業與工業（C&I）利潤率展望也從5.1%下調至5.0%。儘管進行了這些調整，Jain強調MYR Group在高需求基礎設施市場中的長期定位，即便股價估值限制了短期上行空間。

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