Marvell技術公司(MRVL)在週二盤後交易中股價下跌1.9%，原因是TD Cowen分析師Joshua Buchalter下調了該公司的評級，對雲端業務的可見性表示擔憂。Buchalter將Marvell的評級從「買進」下調至「持有」，並維持85美元的目標價。他指出，由於在客製化XPU（加速運算）領域的可見性不足，很難驗證華爾街對2027財年的數據中心預測。

競爭加劇影響Marvell估值

Buchalter提到，Marvell在電光業務的競爭加劇，導致預測略有下調。這次評級下調發生在Marvell股價過去一個月上漲約30%之後，Buchalter將其描述為風險與報酬均衡的情況。儘管Marvell被視為人工智慧的受益者，並擁有強大的智慧財產權，分析師指出在該領域中有「更清晰的故事」。

客製化矽晶業務的不穩定性

TD Cowen的擔憂主要集中在Marvell客製化矽晶業務的「不穩定性」，該公司認為這是固有特性，而非暫時問題。尤其是在如亞馬遜的Trainium 3等下一代計畫中，後續客戶獲勝的明確性不足，這對該業務板塊的長期穩定性提出疑問，儘管其總地址市場潛力巨大。

數據中心業務的成長與挑戰

過去兩年，Marvell的數據中心業務規模幾乎增長了三倍，主要受益於最初的客製化XPU獲勝以及其支持人工智慧基礎設施的網路矽晶產品組合。然而，未來的挑戰在於如何保持這一增長勢頭並確保業務的持續穩定。

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