Baird分析師近日將United Rentals (NYSE:URI)的評等從中立調升至表現優異，因為租賃市場在經歷兩年的疲軟後，出現穩定跡象。研究分析師Mig Dobre在9月30日的報告中指出，市場多項基本面數據顯示，租賃行業正在穩定下來。對於United Rentals (URI)，未來的成長與收益走勢是關鍵，預計2026年的成長加速將推高股價，即便目前的估值高於歷史水平。

租賃市場復甦跡象

Baird的第三季租賃調查顯示，獨立租賃業者開始看到些微改善，營收呈現低個位數成長，預算未達標的情況也比前幾季減少。Dobre表示，活動仍集中於大型專案，這是United Rentals (URI)歷史上獲得市場份額的領域，使其一般租賃部門即使在民間非住宅建設下降的情況下也能夠取得增長。租賃價格正在穩定，預期2026年將回到更正常的增長水平，超過半數的調查對象預計明年將增加資本支出。雖然關稅轉嫁導致新設備價格上升，但需求依然穩定。

2026年成長之路

Dobre指出，調查結果不意味著第三季會有重大收益超出預期，但強調行業條件似乎正在趨於平穩，這通常是未來需求復甦的前兆。建築開工穩定、二手設備價格回升，以及民間建設支出比較基數降低，預計都將支持2026年一般租賃與專業租賃的強勁有機增長。

專注於基本面

Dobre承認，United Rentals (URI)的股價在經歷兩年表現優異後，正以歷史高估值交易，但認為該股應該享有溢價，因為其現金生成能力、投資資本回報率及進行併購的能力。「這不是傳統的價值投資」，他寫道。「我們的重點不在於估值辯論，而在於驅動收益和自由現金流的實際基本面，這裡我們看到2026年有機增長的早期跡象，歷史上這與股票表現優異一致；資本部署（有很多併購空間）可能提供進一步的催化劑。」

估值預測

Baird將United Rentals (URI)的目標股價從每股888美元上調至1,050美元，基於結合市盈率（P/E）和企業價值對息稅折舊攤銷前利潤（EV/EBITDA）的綜合估值。具體而言，目標假設United Rentals (URI)可以以Baird對2026年每股收益49.00美元的估計值的22倍交易，以及以其2026年EBITDA估計值76.4億美元的10.5倍交易。這些倍數處於歷史範圍的高端（P/E為6倍至22倍，EV/EBITDA約為四至10倍）。Baird認為，改善的週期性基本面和向更高估值水平的長期轉變，證明了提高倍數的合理性。

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