近來，黃金持續刷新歷史高價，而比特幣雖然尚未突破10萬美元的高點，卻逐漸獲得主流市場的接受。這兩種資產不僅僅是傳統的避險工具或是風險較高的加密貨幣，現在它們在某些交易所交易基金（ETFs）中也開始產生收益。投資人希望能接觸到不與股票和債券同步波動的替代資產。當前，股票價格也處於歷史高位，報酬集中在少數大型科技股，這些股票約占標普500指數的40%。而債券的波動性比以往更大，這使得投資人對固定收益作為傳統投資組合多元化策略的信心減弱。即便如此，投資人仍然希望獲得固定收益所帶來的穩定收入。將收益策略附加到無收益的替代資產如黃金和比特幣上，是滿足這些需求的一種方式。

黃金與比特幣的收益策略

VettaFi的研究負責人Todd Rosenbluth表示，如果目標是對股市和債市波動提供避險，那麼黃金可以提供一些避風港。若尋求獎勵機會，比特幣則表現出色。若想尋求多樣化的收入方式，這些覆蓋買權策略的ETF越來越受歡迎。本週，全球最大的資產管理公司貝萊德（BlackRock），同時也是iShares家族中最大的ETF公司，申請了一項比特幣收益ETF。Simplify Asset Management是首批測試此方法的公司之一，其Simplify Gold Strategy Plus Income ETF (YGLD)和Simplify Bitcoin Strategy PLUS Income ETF (MAXI)提供黃金或比特幣期貨的曝光，並加上選擇權策略以產生收入。

黃金與比特幣ETF的資產規模

根據VettaFi的數據，Simplify Bitcoin Strategy PLUS Income ETF的管理資產略高於5100萬美元。其最大持倉是iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT)，約占基金的83%，該基金管理的資產約為850億美元。YGLD的資產約為4400萬美元。傳統的黃金ETF規模則大得多。例如，SPDR Gold Trust (GLD)管理的資產約為1200億美元，而SPDR Gold Mini Shares Trust管理的資產超過200億美元。NEOS Investments的NEOS Gold High Income ETF (IAUI)也試圖通過結合黃金曝光與賣出覆蓋買權來提供每月收入，根據VettaFi，IAUI的資產超過1.15億美元。

收益與表現的差異

在收益與表現方面，黃金與比特幣的收益ETF有明顯的差異。Simplify的比特幣收益基金MAXI年初至今的回報率為12%，而iShares核心比特幣ETF IBIT則為17%。但MAXI的過去12個月的收益率超過43%。Simplify黃金收益基金YGLD年初至今的回報率為69%，而SPDR GLD ETF則約為42%。其過去12個月的收益率約為5%。Rosenbluth指出，這種方法顯示出投資人正在重新思考投資組合的構建。貝萊德在比特幣收益領域提供ETF的決定進一步證實市場對於尋找新投資方法的興趣。

覆蓋買權策略的普及

黃金長期以來被視為避險資產，而比特幣則被用作高風險的多元化工具。加入收益策略改變了這些角色，但滿足了日益增長的需求。收益策略可能會削弱黃金吸引人的表現特徵，並限制吸引投資人至比特幣的收益上限。然而，Rosenbluth表示，這可能對某些投資人特別是尋求高收益的散戶投資人有吸引力。Nardini在ETF Edge中表示，「當你看到策略帶來高水平的收入時，這就是吸引投資人特別是散戶投資人注意的地方。」在黃金和比特幣之外，使用覆蓋買權選擇權的收益策略在ETF領域迅速普及，像摩根大通的JEPI等股票收益基金引領了一種新的股票投資方法，而其他新的ETF則將特定股票組合如巴菲特選股與收入支付相結合，或是比爾·艾克曼的投資組合也有類似的收入組成。Rosenbluth補充說，將這些策略引入ETF結構反映了ETF作為市場曝光首選方法的日益普及。「我認為這只是因為使用的便利性。這是一種更有效的方式來進入市場，並使用ETF作為工具來實現。」

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