日本股市自九月以來創下新高，摩根士丹利分析指出外資為主要推手，而散戶則出現賣出趨勢。

隨著日本股市在九月以來持續創下新高，市場熱度不斷攀升，摩根士丹利針對誰在購買這些股票進行了深入分析。該行發現，外國投資者正是支撐日本股市表現的主要力量，他們的進場與基準指數的顯著上漲密切相關。

然而，與此相反的是，散戶投資者卻選擇了賣出。摩根士丹利指出，個人投資者與外資之間存在強烈的負相關性，近期他們成為了淨賣方，這一情況似乎重演了海外資金驅動本地散戶退場的模式。此外，企業投資者在此次漲幅中扮演了穩定角色，持續作為淨買家。

值得注意的是，其他機構類別，如投資信託和信託銀行，則呈現出淨賣出的趨勢。摩根士丹利還提到，自八月以來，雖然底層參與者尚不明確，但專有現金股票的購買活動有所增加，可能反映出證券公司及其他金融機構的佈局需求。

總結來看，日本股市的未來走向仍需觀察外資與散戶的互動，以及不同機構投資者的行為變化。

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