根據Hilltop Securities公共政策與市政策略主管Tom Kozlik的分析，市政債券的收益率自9月初以來已下降約34個基點（0.34個百分點），這意味著價格正在上升。對於希望獲得吸引人收益的投資人來說，這是一個不可多得的機會，但隨著時間推移，這個機會正在逐漸消失。他預計這一趨勢將持續到明年初，儘管不會呈現直線下降。儘管當前的收益率不如過去那麼高，但仍然比幾年前要高出許多。市政債券因其免除聯邦稅的特性，特別受到富裕投資人的青睞，若投資人居住在債券發行的同一州或城市，還可以免除州和地方稅。Schwab Municipal Bond ETF當前的30天免稅SEC收益率為3.55%，費用比率為0.30%。

供需變化影響市政債券價格

今年市政債券供應激增，至9月17日止共發行了4140億美元，較前一年同期增長13%，這是市政債券價格早先掙扎的原因之一。許多發行者在今年初因應大而美法案的不確定性及其對市政財務和稅收豁免地位的影響，提前將債券推向市場。Kozlik表示，市政債券的供應預計將在今年餘下時間減少，而需求已經開始上升。自8月20日以來，已有近70億美元流入美國市政債券基金，這一趨勢預計會持續，因投資人將資金從短期資產如貨幣市場基金轉向市政債券。這種供應放緩和需求增加的組合將使個人投資人更難購買市政債券。

市政債券市場的2-3年牛市預期

美國銀行最近指出，市政債券是今年迄今最被低估的資產類別，表現落後於美國國庫券和公司債券。然而，市政債券在9月迄今表現優異，預計將持續反彈至年底。策略師Yingchen Li建議，考慮到市政債券市場的牛市預期將持續2-3年，現在採取買進持有的策略更為合適。Schwab Center for Financial Research的固定收益策略師Cooper Howard指出，最佳投資機會在收益曲線的中長端。相較於國庫券，市政債券的短端估值相對較高，市政債券與國庫券的兩至五年期收益比約為57%，十年期約為40%，三十年期約為90%。

收益曲線變陡，短期利率下滑

在聯邦儲備系統降息之前，收益曲線相對平坦。如今，隨著央行降低利率，收益曲線變得更陡，短期收益率下滑。Howard預計短期利率將繼續下行，但長期收益率可能保持高位。他建議市政債券投資以中期為起點，平均約六至七年，並建議構建不同到期日的債券梯形組合，以消除利率時機的猜測。大部分投資應集中在AA等級及以上的高評級市政債券，因為收益不足以彌補進入低級資產的風險。Kozlik也偏好高評級市政債券，包括一般義務和收入債券，並看到高等教育領域的機會，尤其是大型大學的債券仍具價值，但投資人應檢查其信用並確保入學趨勢未下降。

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