近日，聯發科(2454)推出最新5G旗艦晶片天璣9500，然而，外資?豐證券卻對此不埋單，將聯發科評等從「買進」降至「中立」，目標價從1,640元下調至1,417元，降幅達13.6%。這一評等調降成為外資圈的第一槍，引發市場高度關注。儘管台股昨日大漲302點，聯發科卻逆勢收黑，股價下跌35元，收於1,405元。

四大不利因素影響聯發科未來營運

?豐證券亞洲科技研究部門主管李宜家指出，聯發科面臨四大不利因素影響。首先，台積電計劃調漲先進製程價格5%至15%，可能抵銷聯發科產品組合優化帶來的毛利率改善。其次，智慧手機系統單晶片市場競爭加劇，高通和展銳的晶片價格壓力加大。第三，安謀可能在2026年調高權利金，增加聯發科營運費用壓力。最後，聯發科為Google TPU設計的ASIC專案可能再次遞延，導致營運不確定性增加。儘管聯發科可能獲得其他AI ASIC機會，但實際貢獻預計要到2027年下半年或2028年才會顯現。

市場反應及法人觀點

在?豐證券的調降評等報告後，聯發科股價出現下跌，反映市場對未來營運不確定性的擔憂。法人機構普遍認為，聯發科面臨的外部挑戰將對其未來幾年的財務表現造成壓力。特別是Google專案的進展將成為市場關注的焦點，如若再次遞延，可能進一步影響聯發科的股價表現。

未來關鍵觀察與潛在風險

未來，市場將密切關注聯發科在AI ASIC領域的拓展進展，特別是與Google和Meta的合作情況。此外，台積電的價格調整及安謀的權利金變動都將成為影響聯發科營運的重要指標。投資者需警惕智慧手機晶片市場的價格競爭，這可能對聯發科的盈利能力產生持續壓力。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息