近日，聯發科(2454)遭遇外資?豐證券調降評等與目標價，這是外資圈的首次降評。?豐證券將聯發科的評等從「買進」降至「中立」，並將目標價從1,640元下調至1,417元，降幅達13.6%。這一決定是基於多項不利因素，包括台積電調漲先進製程價格、智慧型手機SoC市場競爭加劇、安謀權利金費用上升，以及谷歌TPU專案可能遞延等。

聯發科面臨四大挑戰

聯發科正面臨多重挑戰，首先是台積電(2330)計劃將先進製程價格上調5%至15%，這可能抵消聯發科在產品組合優化下的毛利率改善。此外，智慧型手機SoC市場的競爭愈加激烈，高通的5G晶片和展銳的4G晶片都對聯發科構成威脅。?豐證券預測，高通2026年5G SoC的平均售價將年減10%。另外，安謀可能在2026年調高權利金費用，這將增加聯發科的營運成本。而谷歌TPU專案的進度不確定性也對聯發科未來營運造成壓力。

市場對聯發科的反應

聯發科的股價可能會因這些不利因素而受到影響。儘管聯發科今年的每股稅後純益（EPS）預估值維持在63.97元，但2026年的EPS預估值已從81.96元下調至70.83元，降幅13.6%；2027年的EPS預估值則從101.33元降至79.51元，降幅21.5%。這些調整反映出市場對聯發科未來獲利成長的不確定性和擔憂。

聯發科的未來觀察

未來，聯發科需密切關注多項關鍵指標，包括台積電的價格調整、高通和展銳的市場動向，以及谷歌TPU專案的進展。此外，聯發科在AI ASIC市場的潛在機會，如與Meta的合作，也將是市場關注的焦點。然而，這些機會的實際貢獻可能要到2027年下半年或2028年才會顯現，短期內的不確定性仍然存在。

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