近期中美貿易談判的最大成果之一，便是中國在自主科技方面的信心增強。阿里巴巴和百度的股價在本週因人工智慧(AI)進展和商業合作消息而大幅上漲。同時，華為宣稱其AI晶片系統優於輝達(NVDA)，而北京則擴大對這家美國晶片製造商的調查。據金融時報報導，中國監管機構目前正勸阻國內科技巨頭購買輝達的晶片。Stansberry Research的分析師Brian Tycangco表示：「目前來看，中國企業不太可能完全放棄外國晶片，但這些消息的出現並非偶然，意在傳遞信息，可能削弱川普總統在貿易戰談判中的籌碼。」

中國AI業者應對輝達限制

目前，中國主要的AI業者似乎已經在美國對輝達的限制下生存下來。Bernstein的分析師在週五的報告中指出，他們假設中國的互聯網公司仍能在海外獲得基於輝達的計算能力。這些分析師對在美上市的阿里巴巴和在香港上市的騰訊持超配評級。他們表示：「從戰術上看，2025年第二季度似乎是市場對中國AI驅動增長認識的轉折點。儘管中國禁止購買輝達晶片的消息對國內AI發展進展不利，但隨著時間推移，國內晶片替代品可能至少達到『足夠好』的水平。」

中國科技自給自足的長期目標

中國製造晶片的增長僅是北京科技自給自足長期目標的一部分。摩根士丹利的分析師在週三的報告中指出，這一策略將加速關鍵元件（如感測器、馬達、減速器和電池）的本地化，中國供應商預計將主導全球成本曲線，並增加對現有領導者的競爭壓力。在摩根士丹利的首個亞洲主題投資名單中，僅有少數中國大陸公司被推薦，主要集中在「AI與科技擴散」領域。摩根士丹利的篩選依據包括估值、收益預期以及主題曝光度。

摩根士丹利推薦的中國科技股

摩根士丹利的分析師強調，深圳上市的諾亞科技是一家領先的半導體設備製造商，而深圳上市的英威騰科技則因其自動化和人形機器人潛力受到青睞。此外，香港上市的電動車公司小鵬汽車因其在先進駕駛輔助技術和人形機器人投資方面的優勢而被推薦。摩根士丹利的分析師還指出，隨著市場將重點從大語言模型能力轉向AI應用和貨幣化，騰訊應該會受益。騰訊在週二的深圳數字生態系統峰會上宣布了新的工業用AI工具。

中國AI發展的政策支持

摩根士丹利強調，中國正在以顯著較少的硬體開發尖端AI能力，重新定義對計算能力需求的預期。北京在八月底發布了一項「AI+」政策的計畫，要求在各行業中整合AI。預計北京將在十月的高層會議上討論其五年發展目標。

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