Barclays研究報告指出，ESPN的串流服務可能抵消傳統電視衰退並促進迪士尼收益增長。

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隨著Walt Disney Co.（NYSE:DIS）於8月21日推出其直接面向消費者的ESPN串流服務，市場對此變化充滿期待。根據Barclays的最新報告，該服務有潛力超過線性電視的下滑趨勢，並為公司帶來收益增長。分析師表示，體育賽事在前100個最受歡迎節目中佔據近80%，而Disney擁有超過40%的傳統網路體育節目內容。

預計ESPN的新服務在未來幾年內可新增500萬至600萬訂閱戶。在首次上線的10天內，即便足球賽季尚未開始，就已有約100萬人註冊。Barclays還預測，從2025年至2030年間，運動部門的收入和營業利潤將分別以每年約2.5%和2%的速度增長，超出市場普遍預期。

廣告被認為是穩定增長的重要來源。儘管用戶流失情況持續，但ESPN的廣告收入在過去兩年卻實現了雙位數增長。Barclays估算，每位訂閱者的聯盟收入為每月13美元，且未來三年內將以7%的速度增長。與此同時，直銷客戶發展的支出預計約為2億美元，相較Fox的相似產品規劃低端。

然而，ESPN的邊際利潤仍低於一般娛樂網路，主要因其70%的收入用於程式設計和製作成本。分析顯示，若單獨考量，ESPN串流服務需要達到950萬訂閱戶才能盈虧平衡，但若考慮到減少流失率及與Disney+、Hulu捆綁後的平均收入增長，此一臨界點僅需500萬訂閱戶。

儘管如此，分析師警告，由於迪士尼的體育程式設計集中在八個月份，因此與體育賽季相關的使用者流失風險依然存在。每增加100個基點的使用者流失，都會使營業利潤增長下降約130個基點。不過，Barclays相信，ESPN的串流服務不僅能夠防守性地吸引流失的訂閱戶，更有助於推動迪士尼的長期收益增長。因此，Barclays對迪士尼保持“增持”評級，目標價設定為140美元。

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