Deckers Outdoor Corp (NYSE:DECK)旗下知名品牌Ugg和Hoka的銷售增長似乎正在放緩，這可能對公司的利潤率造成壓力。Bernstein給予該公司「表現不佳」的評級，並設定目標價為100美元，這比週三的收盤價低15%。Bernstein的分析師Aneesha Sherman指出，Hoka在美國的跑鞋市場已達飽和，而Ugg則正從多年的潮流周期中走出。

國際市場成長預期減弱

Sherman在給客戶的研究報告中提到，預期未來幾年，Deckers的成長將放緩至個位數的高百分比，主要由國際市場帶動。此外，Deckers的利潤率已達到產業高點，隨著成長放緩和產品組合的變動，利潤率可能會受到壓力。雖然兩個品牌目前都非常盈利，毛利率接近60%，但隨著成長放緩、收入組合轉向批發和低價新類別，以及管理層在行銷上的大量投資，利潤率應會逐漸下降。Sherman預測，從2026財年至2030財年，毛利率將下降190個基點。

競爭加劇，市場挑戰加大

針對各品牌的挑戰，Hoka的超級緩震設計正被競爭對手模仿，零售商對這一趨勢也顯現疲態。同時，Nike(NKE)在跑鞋市場的反彈以及On Holding(ONON)持續增加的市場份額，對Hoka構成威脅。至於Uggs，雖然該品牌在全球休閒鞋類中表現出色，但隨著消費者轉向運動鞋，休閒鞋市場正在萎縮。Sherman預計這一趨勢將持續，休閒鞋市場在2029年前將保持平穩，Uggs的成長預期約為4%，相較於過去幾年的雙位數成長。

市場看法分歧

儘管Bernstein對Deckers Outdoor (NYSE:DECK)持較負面看法，華爾街分析師仍普遍將該股視為買入。Quant評級則較為謹慎，對DECK給予持有評級，量化得分為3.06（滿分5分）。

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