甲骨文(Oracle)(ORCL)近日在華爾街掀起風暴，股價單日飆升41%，創下自1992年以來最大單日漲幅。這一波驚人的漲勢源於公司公布的雲端計畫，該計畫可能使甲骨文成為人工智慧(AI)新時代的核心玩家。甲骨文的未來營收承諾義務已達到4550億美元，較去年增長超過四倍，遠超谷歌(Alphabet)(GOOG)的報告積壓訂單。這一增長得益於與AI巨頭如OpenAI、輝達(Nvidia)(NVDA)和TikTok母公司字節跳動(ByteDance)簽署的數十億美元合約。

甲骨文的雲端業務預期增長

甲骨文對OpenAI承諾的4.5吉瓦資料中心被譽為企業技術史上最激進的基礎設施交易之一。執行長Safra Catz在電話會議上告訴分析師，雲端部門預計本財年將增長77%，達到180億美元，並在2030財年推升至1440億美元。儘管本季度調整後營收為149億美元，略低於預期，且每股盈餘(EPS)僅達1.47美元，但華爾街反應平靜。

AI市場對甲骨文結果的正面回應

德意志銀行分析師Brad Zelnick稱這是一次劇變，甲骨文的業績在AI市場引發連鎖反應：輝達股價上漲4.1%，日本的Advantest上漲3.2%，韓國的SK海力士(SK Hynix)上漲5.6%。這些漲幅顯示AI基礎設施支出不再是投機性質，而是已經加速發展，且甲骨文正處於這一趨勢的核心。

甲骨文面臨的挑戰與機會

然而，甲骨文的利潤率和自由現金流仍存在疑問。預計今年資本支出將超過350億美元，遠高於市場共識，並在擴大資料中心規模的過程中面臨另一年的負自由現金流。但管理層正積極利用AI驅動的內部效率，裁員以降低成本，同時利用自動化工具提升運營槓桿。OpenAI表示，長期基礎設施支出可能需要兆美元級別。如果這一預測部分成真，甲骨文的投資可能會在規模上獲得回報。市場給予甲骨文9470億美元的估值，現在所有的目光都集中在這些積壓訂單是否能轉化為持久的高利潤雲端優勢。

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