(圖/shutterstock)

 

今年已近尾聲，

台股在 2017 年一直驚驚漲，

接近 1 萬點時，大家擔心回檔，

站上 1 萬點，大家更擔心回檔，

就在大家的擔心下，台股一路走高，

站上 1 萬點已經半年。台股今年以來

（11 月 17 日止）累計上漲 15.65%，

加上除息影響 400 點，
今年累計上漲了 19.97%，

報酬率遠遠優於銀行定存，

長期看本專欄的散戶，

應該多了不少「小確幸」。

 

繼續看下去...

 

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下半年台灣

經濟成長率趨緩

在總體經濟方面，狀況類似，

原本大家擔心去年下半年基期較高，

今年下半年台灣經濟成長率將趨緩，

結果主計總處公布今年GDP第 1 季

為 2.66%、第 2 季為 2.13%，

第 3 季概估為 3.11%，較今年 8 月

預測數（1.89%）增加 1.22%，

成長幅度超過上半年，
也超出國內外研究機構預估。

 

2018 年股市震盪加大

漲幅也加大

全球經濟情況也是，IMF今年 10 月

將 2017 及 2018 年全球GDP由

7 月時預估的 3.5%及 3.6%

分別提高至 3.6%及 3.7%。

展望明年，總體經濟面目前看不到

烏雲，但從過去股市循環經驗來看，

明年將進入股市末升段，

股市震盪加大，漲幅也加大，

散戶們要有坐雲霄飛車的心理準備。

 

建議是： 挑檔好股票

享受股市最後一年衝刺吧。

這期介紹一檔擺脫營運低潮、

獲利創近 5 年新高的

績優通路股聯強（2347）。

聯強是亞太地區最大的3C專業

通路商，提供銷售、通路、維修及

接單組裝的四合一整合型服務，

代理品牌銷售外，也擁有自有品牌

Lemel。目前聯強在 34 個國家

設有營運據點，在全球市場僅次於

Ingram Micro及Tech Data，

在中國市場僅次於神州數碼，

在台灣、香港、澳門、印尼、

印度及泰國均為當地最大通路商。 

 

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亞太布局完整
效益將逐漸顯現

今年上半年產品比重分別為

資訊產品占 57%、通訊產品占 5%、
IC元件占 28%、消費性電子及

其他占 10%。以區域營收比重區分，

中國（含香港）40%、紐澳 15%、

台灣 13%、印尼 4%以及其他 28%，

其中美國、印度及泰國轉投資

當地子公司，因持股比例不高，

以權益法認列業外的投資收益。

 

FPT集團拓展越南通路

今年 9 月 12 日聯強進一步公告與

越南第一大資通訊整合服務商

FPT集團（FPT Corporation）

策略聯盟，將以 3,500 萬美元投資

旗下通路子公司FTG 47%股權，

共同拓展越南通路市場。

 

越南第一大

資通訊通路服務商

FPT集團年營收近 550 億元台幣，

事業版圖涵蓋資通訊產品通路服務、

資訊整合服務、電信網通營運、

軟體外包事業等，

而聯強所投資的FTG則是

越南第一大資通訊通路服務商，

經銷據點涵蓋南北越，

主要產品包括IT、手機、售後服務，

市占率分別為 20%、24%、

10～15%，發展空間仍大。

 

看好聯強有 2 個原因

FTG 2016 年營收 5.5 億美元，

獲利 1,000 萬美元，

2017 年獲利持續成長，

預估最快今年第 4 季聯強

就可開始認列FTG轉投資收益。

 

1. 人民幣止貶回升。

聯強過去獲利表現穩定，

但 2015～2016 年受人民幣

相對美元及新台幣貶值影響，

中國轉投資由盈轉虧，

造成 2015 年獲利大幅衰退，

2016 年在公司積極調整因應下，

中國轉投資虧損狀況已經好轉，

今年在人民幣由貶轉升後，

聯強中國一舉轉虧為盈，

今年前 3 季認列中國轉投資收益

13.75 億元，已超過 2013～2014 年

人民幣未貶值前的水準，

顯示公司營運明顯改善。

2. 亞太布局完整、

效益將逐漸顯現。

通路商價值在於規模，當通路商

布局越完整、市占率越高時，

就有好的經濟效益！

聯強在亞太地區布局多年，效益

已逐漸顯現，又增加越南投資，

未來亞太布局效益將進一步提高。

 

 

台幣兌人民幣回貶

聯強公布今年第 3 季財報：

營收 1,003 億元，創單季歷史新高，

成長 10% ；稅後盈餘 18.8 億元，

成長 54%，創近 5 年來新高；

每股盈餘 1.13 元。累計前 3 季營收

2,572 億元，稅後淨利 43.5 億元，

每股盈餘 2.61 元，成長 22%。

 

印尼成長 25%

從區域角度來看，各國表現

均相當優異， 其中中國成長 14%、

澳洲成長 16%、印尼更成長 25%，

而台灣也有 10%的成長，

合資事業的美國新聚思、

印度／中東雷廷頓、以及

泰國聯強均表現亮眼，

所認列的投資收益也成長 16%。

 

電競相關產品

若從產品角度來看，包括筆電、

平板、內接式硬碟、電競相關產品，

均有超過 20%的成長；至於聯強

近年積極拓展的商用市場、

雲端與商用服務業務也突破單季

200 億元大關，創下歷史新高紀錄。

 

 

明年現金股利

值得期待

聯強 2017 年僅發放 1 元現金股利，

配息率不如預期，原因在 2016 年

台幣大幅升值所產生 27 億元

特殊盈餘公積保留的影響。

由於 2016 年台幣大幅升值，

使得許多以外幣計價的對外轉投資，

在資產負債表上重估現值時，

產生資產縮水現象，而法規則規定

這種現象發生時，需要在當年度

可分配盈餘裡做同等值保留。

 

相對於台幣呈貶值

聯強主要的投資項目幣別人民幣、

印尼盾、泰幣、澳幣等 2016 年

相對於台幣均呈現明顯貶值

（人民幣影響最大），

為了符合法規要求，聯強提列了

約 27 億元特殊盈餘公積保留。

不過，未來只要台幣相對於人民幣

貶值，資產重估時價值若回升，

這 27 億元則又可以迴轉進

可分配盈餘，並進行股利的發放。

近期台幣兌人民幣已有所回貶，

因此 2018 年的現金股利值得期待。

聯強近幾年股價表現不佳，

主因為獲利及現金股利下滑所致。

今年獲利狀況已明顯改善，

而明年現金股息可望提高，

加上亞太布局逐漸發酵，目前

正是長線布局好時點，建議散戶

可以將聯強放進你投資組合裡。

 

 

散戶可嘗試將聯強

放進你投資組合裡

 

 

 

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