(圖/shutterstock)

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衝動買股，小心住進高檔套房

光看報紙新聞標題，

就不分青紅皂白地衝動下單買進股票？

下場往往是住進高檔套房！

要避免這種慘事發生，

掌握閱讀財報的精髓，

是必須要學會的起手式。

 

繼續看下去...

 

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請先閱讀下則

2014 年新聞報導

iPhone 6 手機鏡頭維持原有 800 萬畫素，

外資認為無力拉升大立光（3008）的

ASP（產品單位售價），因而看衰大立光，

導致大立光今天盤中被打至跌停板鎖住。

 

不過，大立光執行長林恩平年初時曾表示，

光學鏡頭規格除了畫素提升外，光圈、

變焦及防手震等功能提升，均可帶動

光學鏡頭產業持續成長，只要客戶對

手機鏡頭的規格及效能要求愈來愈高，

對大立光就有利。大立光今天也表示，

蘋果新款手機鏡頭較舊款提升，

9 月合併營收維持原先看法，

可望優於 8 月，再創單月歷史新高。

 

 

市場錯誤期待，大立光被打至跌停板

蘋果的新款iPhone 6 於先前亮相，手機相機

部分維持800 萬畫素，而非市場誤傳的

1300 萬畫素，在市場「錯誤」期待下，

iPhone 6 上市引動大立光的法人賣壓，

導致大立光今天重挫、被打至跌停板。

 

不過，若放眼全球各大光學鏡頭廠規模，

蘋果手機鏡頭持續採用 800 萬畫素，

本就是可預期的，以市調機構預估，

蘋果新款 iPhone 6 上市後，

單季銷售量上看 7000 ～ 8000 萬支、

甚至 9000 萬支，若改採用 1300 萬畫素，

根本沒有光學鏡頭廠有足夠產能可供應，

法人及市場圈之前傳採用 1300 萬畫素，

目前看來是「錯判」結果。

 

大立光看好 9 月合併營收再創高

在 iPhone 6 啟動拉貨下，大立光自結

8 月合併營收為 39.63 億元， 較 7 月營收

成長 13 ％， 較去年同月則大幅成長 65％，

再創單月歷史新高；累計前 8 月合併營收

242.96 億元，較去年同期成長57％。

大立光預估，

9 月合併營收將再創單月歷史新高。

摘錄自 2014/09/12 時報資訊 記者張漢綺台北報導

資料來源：時報資訊

 

亮麗的營收數字，會激勵股價向上？

我們常會看到公司在公布每月或每季

財報數字時，會特別說明「營業收入」數字；

報章雜誌也會用斗大的字眼，強調某公司

「本月營收達數千億」、「營收創歷史新高」

等等。然而，這樣大篇幅報導亮麗的營收數字，

是不是一定會激勵股價向上，而有一波漲幅呢？

如果我們再進一步地去觀察營收創新高之後的

股價表現，有時真的會拉出長紅，當然這是

正常的反應，但有時候卻是反向下跌，

然後隔天報紙會以「利多出盡」視之。

 

為什麼有時候股價會正向反應，不僅漲停，

還漲個不停？但是也不乏股價在消息出爐之後，

竟然爆大量而收長黑呢？其中的主要關鍵點在於，

毛利率是否隨著營收創新高而隨之提升？

至少需要持平，不能減少，甚或大幅衰退。

如果毛利率是下跌的，縱使營收創新高，

可能對於公司的淨利是沒有幫助的，

自然對於EPS 也沒有助益。

 

關鍵在於毛利率！

要解釋這種營收與毛利率背道而馳，

進而讓股價反向下跌的原因，

我們可從以下的公式得知：

營業收入－營業成本＝營業毛利

營業毛利－營業費用＝營業利益

營業毛利／營業收入＝營業毛利率

營業利益／營業收入＝營業利益率

 

「營業成本」或「營業費用」兩相抵銷，

公司賺到的收益不增反減，自然股價會下跌

當一家公司的「營業收入」攀高，

自然是一件好事，但如果相對應的「營業成本」

或「營業費用」也跟著增加，兩相抵銷，

相較於以往，公司真正能賺到的收益可能不增反減，

那麼也不用寄望會有很高的EPS，

這樣對股東也沒有什麼好處，自然股價會下跌了。

 

 

靠創新、技術進步，

營收頻創新高，卻陷入價格戰

另外，公司營業收入增加的原因，有沒有

可能是公司削價競爭的結果？如果不是

靠創新、技術進步，而使得營收頻創新高，

卻是陷入價格戰，那就會像之前的聯發科一樣，

即使出貨量提升，營收將較上一季成長，

但由於市場同業採取價格戰的關係，

而使得毛利率將持平或略低，那麼對於

股價走勢，可能也沒有正面的幫助了。

 

仔細看財報，

避免存「股」變成存「骨」！

 

 

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本文摘自：

《3天搞懂資產配置》

作者： 梁亦鴻   出版社：寶鼎 

 

 

本文由 寶鼎出版 授權轉載，

未經授權，請勿轉載侵權！

(責任編輯：CMoney編輯 / Roger)