(圖/shutterstock)

美國有位基金經理人說：

「2017 年想不賺錢都很困難，

因為幾乎每個國家股市都創新高！」

沒錯，2017 是豐收的一年，

不管有沒有題材、有沒有基本面，

或多或少股價都是上漲的，

只要你敢把錢放進股市，

幾乎都可以賺錢。

不過，時序進入 2018，

想在尾數帶「發」這年從股市賺錢，

可能不再輕鬆如意，

儘管還是充滿機會，

但挑戰將慢慢出現...

 

 

繼續看下去...

 

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2018 年行情依舊看好

但 2019 年

市場研究機構對於 2018 年

全球經濟成長還是充滿信心

不過，

對 2019 年研究機構信心

就沒有那麼強了，

而股市正是反應未來，

尤其 2018 經濟成長的利多

已經部分反映在 2017 年的股市中，

如果 2019 年全球經濟成長率

較 2018 年下滑，

那麼 2018 下半年股市

當然會提前反應。

 

股價太貴啦 ! 

電子股即將泡沫化 ?

散戶切記，

西諺說「股價貴就是利空」!

全球多數股市目前都來到歷史高點，

這本身不就是利空？

未來除非景氣出乎意料之外的好，

否則指數再漲的空間有限；

反過來，如果景氣稍不如預期，

股市就會向下修正。

台灣電子股已經連續走強 3 年多，

不少強勢電子股的股價都漲到

必須以 2019 年獲利

才能給出合理評價的水準，

這是泡沫的跡象之一。

總體來看，

2018 年可能是這波多頭的末升段，

不過在上半年崩跌的機會不大，

下半年才需要小心。

 

 

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未來傳產類股及

金融類股將會有表現機會

散戶也許知道，

在股市末升段，

通常會漲到原物料類股，

原因是從股市獲利了結的資金

可能會轉去炒作原物料，

帶動原物料價格上漲，

也會推升原物料類股表現。

我認為 2018 年電子股

繼續強勢的機會不大，

未來傳產類股及金融類股

將會有表現機會。

 

開春第一期

就推薦這一檔傳產股

允強 ( 2034 )

 

1. 公司背景

允強成立於 1973 年，

為台灣最大、

全球第 5 大不鏽鋼焊接管製造商，

主要產品為不鏽鋼工業用配管、

不鏽鋼構造管、不鏽鋼薄板、

厚板、不鏽鋼角鋼、扁鋼、

槽鋼、不鏽鋼剪裁、

切割及鏡面鋼板製品等。

 

2. 近期營收

2016 年產品營收比重

為不鏽鋼板約 56 %、

不鏽鋼管約 43 %、 其他約 1 %，

2016 年銷售區域比重台灣約 16 %、

亞洲約 19 %、美洲約 15 %、

歐洲約 35 %、澳洲約 8 %、

非洲約 7 %。

允強兩大類產品年產能分別為：

鋼管 12 萬噸、鋼板 24 萬噸，

鋼板產能雖大，

但因台灣遭歐盟課徵

冷軋不鏽鋼傾銷稅，

鋼板銷售量大幅下降，

2016 年鋼板銷售 16.7 萬噸，

約只有高峰的 8 成，

2017 年前 10 月鋼板銷售量

約為 13 萬噸，

預估全年銷售量

將較 2016 年繼續下降。

不過，鋼管銷售則有明顯好轉，

2017 年前 10 月銷售量

約為 11.4 萬噸，

已超過 2016 年全年水準，

且訂單以工業配管為多，

顯示 2017 年海外景氣

較 2016 年已有好轉。

 

 

3. 近期股價走勢

以 K 線圖日線來看，

從 2017 年年末股價持續走揚，

12 月漲幅 4.49 %。

2018 年 1 月 11 日，

以 27.35 塊作收。

 

4. 未來預期

不鏽鋼管產品另一重點

為利潤率遠優於不鏽鋼板，

不鏽鋼管的利潤率至少有 8 %，

2017 年第 3 季更超過 10 %，

但不鏽鋼板 2017 年第 3 季利潤率

卻是低到接近零，

顯示加工層次高的不鏽鋼管

受到鎳價波動的影響有限，

但不鏽鋼板裁剪的

平均利潤只有 3% 左右，

故容易受到鎳價變動

而產生的存貨評價影響。

允強 2017 年前 10 月

不鏽鋼管銷售量 11.4 萬噸，

已屬超產能生產，允強將建斗六二廠，

2017 年第 4 季開始建廠工程，

預計 2018 年第 4 季開始投產。

斗六二廠以工業配管為主，

廠區接近彰化溪州廠的 1.5 倍大，

設計年產能 6 萬噸，

相當於鋼管產能可增加 50 %。

斗六二廠完成，

允強將成為

不鏽鋼配管的全球第一大廠。

 

 

預估 2017 年全年

每股獲利將會超過 2 元

過去幾年雖然不鏽鋼價格隨鎳價走跌，

但允強每年仍有 1～2 元左右獲利，

公司也保持蠻高的配息比例，

2009 以來每年配息率在

69 %～ 95 %之間，

2016 年獲利 1.95 元，

於 2017 年配發了

1.85 元現金股利，

配息比例高達 92%。

允強 2017 年前 3 季

累計每股獲利 1.6 元，

較 2016 年同期成長 21 %，

預估 2017 年

全年每股獲利將可望超過 2 元。

 

5. 總結

市場需求有助鎳價上漲
允強可望受惠

總結來說，

允強產品不鏽鋼價格

主要隨著鎳價波動，

而鎳的價格除了

可能隨著原物料價格上漲而揚升外，

鎳也是電動車電池的原料之一，

隨著電動車市場成長，

也有助於鎳價上漲，

允強將可因此受惠。

 

 

【提醒：本文觀點僅供參考，投資人請自行判斷並謹慎評估風險。】

 

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