2025/10/16｜中美貿易新戰場：稀土管制與晶片談判並行

艾歐（I.L） · 2025-10-15T15:25:26Z

\ud83d\udd39 總體經濟｜中美再掀貿易火花，稀土成新一輪戰略焦點中國於 10 月 9 日宣布，將加大對稀土出口的管制措施，針對多類中重稀土金屬及相關技術實施更嚴格的出口限制。新規定要求，若全球企業的產品中含有中國稀土成分超過 0.1%，必須向中國申請出口許可。這項措施範圍廣泛、力道前所未見，被視為中國針對半導體、高科技及軍事產業供應鏈進行戰略性掌控的一步，也引發全球供應鏈重組的擔憂。美國總統川普隨即於 10 日在社群平台 Truth Social 發文，揚言將對中國加徵 100% 關稅，並對所有關鍵軟體祭出嚴格出口管制，以此回應中國的稀土政策。美中貿易緊張再度升溫，使市場對全球貿易受阻的憂慮再起，上週五全球股市因此出現明顯震盪。中國此舉，顯示出北京希望在貿易戰休兵階段，劃出對美方的新紅線，藉此迫使川普展開更對等的談判。三天後（10 月 12 日），川普態度轉趨溫和，市場解讀這是美方釋出與中國達成協議的善意訊號，也因此帶動全球金融市場明顯反彈。台股在經歷週一短暫回檔後，於接下來兩日迅速收復失地，截至 10 月 15 日收盤指數達 27,500 點，再度刷新歷史新高。根據 Oregon Group 的資料，中國稀土產量約占全球總量的 70%，而在精煉與分離技術方面，更掌握全球九成以上產能，是全球稀土供應鏈的關鍵樞紐。此次管制影響的稀土元素包括：鈷、釓、鋱、鎝、錏、鈧、釔等，這些關鍵金屬廣泛應用於國防、能源、汽車與晶片產業。由於多數國家為維護自然環境而禁止大規模開採，短期內仍難以取代中國的地位。目前還真沒人可以在稀土這一領域跟中國拚，從實際面來看，短期內的震盪屬於中美政治博弈的一環。美中雙方都不願讓情勢演變成「兩敗俱傷」的局面：因為美國需要晶片刺激經濟，中國則需要晶片發展 AI 技術、追趕全球趨勢。從實際面向上還需經過中美協商結果來下定論，也使各國皆不約而同地將目光聚焦在11月份川習APEC峰會上。 --------------------------------------------------------------------- \ud83d\udd39 台股結構｜指數創高，資金輪動加速台股自 4 月低點 17,400 點反彈以來，至今已歷時6個月時間，指數已站上 27,500 點，再創歷史新高。從結構觀察，站上 200 日均線的股票比例維持在 33.6%，而融資餘額於近一週內突破 2,800 億元，融券張數維持在約 30.8 萬張，距離年初高點的差距僅剩約 400 億元。這顯示投資人風險承擔意願正逐步提升。隨著大盤創高，第四季傳統作帳行情也有望成為市場焦點，資金動能仍在延續中。族群方面，資金明顯自前期強勢的銅箔基板、PCB、玻纖布等族群流出，顯示高位獲利了結的跡象。相對之下，記憶體、被動元件、散熱、雲端與消費性電子等族群逐漸吸引資金回流；而低位階的金屬製品與分離式元件族群也開始在底部醞釀反彈，這些方向可作為第四季的重點觀察標的。至於重電、光學鏡頭、連接器、光纖與半導體設備等二線族群，本週則出現資金調節，雖然整體結構尚未轉弱，但也尚未突破，短線仍以觀望為宜。 --------------------------------------------------------------------- \ud83d\udd39 個股觀察｜結合技術與基本面之追蹤標的 ✅ 力致（3483）｜散熱｜(130→102) 公司產業定位明確，具中長期成長潛力。近期因配息影響導致股價出現跳空缺口，但整體營運展望不變，列為固定追蹤標的。 \ud83d\udcc9 矽格（6257）｜IC 測試｜(90.7→88.2) 具備中長期成長潛力，但於 10/13 股價跌破趨勢線後，暫時移出觀測名單。 ✅ 宇瞻（8271）｜記憶體模組｜(66.9→102) 受惠於 DDR4 市場短期需求強勁，股價突破歷史新高，累計觀測報酬達約 50%。目前仍沿趨勢推進，不預設高低點，待跌破趨勢再行移出觀測名單。 \ud83d\udcc9 華星光（4979）｜光纖｜(210.5→187) 公司具中長期成長潛力，惟 10/13 股價跳空跌破趨勢，因此暫時移出觀測名單。 ✅ 興勤（2428）｜被動元件｜(157.5→169.5) 專注於熱敏電阻、壓敏電阻及壓力感測器等產品，營收與毛利穩定，股價沿趨勢推進，持續列為觀測標的。 \ud83c\udf1f 建準（2421）｜散熱｜(140) 公司專注於直流與交流無刷散熱風扇、鼓風扇及相關零組件的製造，產品涵蓋伺服器、通訊、工業、醫療設備及汽車電子等多領域。雖然與 AI 概念關聯度不高，但公司長期營運穩健、盈餘持續成長。在散熱族群資金回流的環境下，有機會受帶動而上漲，故列入觀測名單。 \ud83c\udf1f 精誠（6214）｜軟體｜(134) 公司為台灣資訊服務龍頭，主要提供企業建置規劃、顧問諮詢與系統維護等服務，客戶涵蓋金融、電信與製造業。隨著 AI 應用逐步落地，精誠在「智慧金融」與「智慧服務」領域的深耕，將有望成為台灣 AI 實體應用的重要推手。再加上行業的特性 : 客戶高黏著性與逐年上升的市佔率，在未來的有利時代中也有機會受惠，故列入觀測名單。