2025/09/01｜銅箔基板轉弱，未起漲產業族群浮現機會

艾歐（I.L） · 2025-09-01T13:08:53Z

\ud83d\udd39 總體經濟｜降息預期升溫，市場情緒轉趨正面美國近期經濟數據顯示，通膨已逐步降溫。7 月 PCE（個人消費支出）物價指數年增率約 2.6%，雖仍高於聯準會 2% 的目標，但與前期相比已明顯回落。同時，勞動市場降溫跡象更加明顯：7 月非農就業僅增加 7.3 萬人，遠低於前期平均水準，失業率自 4.1% 微升至 4.2%。在此背景下，聯準會主席鮑爾於 8 月央行會議上表示「當前形勢好壞參半」，凸顯數據偏弱，進一步提高了市場對降息的期待。若美元進入降息循環，歷史經驗顯示通常會帶來數個重要影響： ◆ 匯率：美元走弱，國際資金流向新興市場。 ◆ 股市：資金尋求更高報酬標的，部分將流入亞洲市場，包括台灣、日本、中國與韓國，帶動股市表現。 ◆ 債市：債券價格上揚、殖利率下行，尤其是短端如 2 年期公債殖利率，會隨政策利率下降快速回落；中長期殖利率則因經濟展望偏弱而同步下壓。對台灣而言，降息尤其利多半導體產業。美國企業在融資成本降低後，台場擴大研發與資本支出將取得更低的成本，進而滿足更多AI產業對半導體與電子零組件的需求。特別是在 AI 伺服器與先進製程晶片領域，台積電、鴻海、緯創、英業達等台廠有望直接受惠，訂單動能與盈利能力皆可望進一步增強。 \ud83d\udd39 台股結構觀察｜指數穩步回升，資金流向分化台股自 4 月低點 17,400 點反彈四個月後，成功突破 24,000 點，時隔半年重返 2 月位置，顯示整體結構穩健。站上 200 日均線的個股比例上升至 31.4%，市場動能持續擴散。融資餘額突破 2,600 億元，融券張數約 28.7 萬張，資金承擔風險的意願顯著增加。雖短線受輝達財報營收不如預期影響，但整體指數仍穩定於多頭格局之上，趨勢仍以偏多為主。目前資金主軸依然集中於先進製程與 AI 族群，不過近期部分族群如銅箔基板、PCB 上游及玻纖布已有轉弱跡象，需提高關注；相較之下，重電、光學鏡頭、IC 基板、光纖及半導體設備族群尚處未全面啟動階段，可望成為資金的新焦點。投資核心依舊在於尋找那些即使在 2023 年大盤回檔後，仍能維持營收成長並具備技術優勢的公司。隨著關稅效應逐步顯現，低毛利、高競爭產業恐受衝擊；而 AI 應用邁入實體化第二階段，將使新興科技企業與傳統產業的差距進一步拉大。 \ud83d\udd39 個股觀察丨技術與基本面共振下的追蹤標的 ✅ 聖暉 (5536)｜無塵室｜(378→981) 基本面穩健，近期股價快速攻高，觸及歷史新高，累積漲幅高達 159%，堪稱今年最強勢個股之一。對於趨勢型投資策略，不需預設漲跌方向，順勢觀察即可。 ✅ 辛耘 (3583)｜半導體設備｜(360→381) 國內先進製程設備龍頭，基本面與產業前景穩定。股價突破箱體後雖有回測，但整體趨勢未被破壞。只要不跌破關鍵支撐，仍可持續列入觀測。 ✅ 華景電 (6788)｜半導體設備｜(259→271) 產業定位清晰，具中長期成長優勢。股價已於區間內震盪近兩個月，今日一度觸及跌停，但尾盤回收守住支撐。只要關鍵價位不失守，仍維持觀測，若跌破則移出名單。 ✅ 欣興 (3037)｜PCB｜(142→134.5) PCB 需求逐步回升，但基本面尚未實質反映於獲利。今日股價放量下跌，測試區間下緣支撐，若後續跌破，將考慮移出觀測名單。 ✅ 技嘉 (2376)｜顯卡｜(287→266.5) AI 伺服器營收比重持續提升，具中長期價值。股價今日放量下跌，但仍守在區間下緣。若未來跌破關鍵支撐，需移出觀測名單。