6728 上洋 - 1.上洋首先說明上洋為何吸引我的目光,上洋4月營收暴衝到6...

RONSON · 2025-06-08T15:15:11Z

1.上洋首先說明上洋為何吸引我的目光,上洋4月營收暴衝到6.13億,而第一季營收9.81億,EPS已經高達2.69,然而第一季每月平均營收才3.27億,這情形很像2021年當初發現軒郁11月營收暴衝,高毛利產品有爆衝的營收,必然帶來可觀獲利,那時軒郁有IQUEEN網站,果然營收/獲利一路成長,那上洋呢?商用空調(含冰水機)應該扮演營收成長非常重要角色. 上洋成立於民國68年,以銷售商用洗烘衣機設備起家,代理多家國際知名品牌. 105年起正式代理三菱重工家用變頻空調產品,107年引進三菱重工商用變頻空調,108年再拿下VRF變頻空調代理銷售權,並陸續取得三菱多樣產品代理銷售. 目前有5個事業部 *代理銷售三菱重工空調,Huebsch 商用洗衣設備,AQUA商用洗衣設備,MAYTAG洗烘衣設備... *直營服務上洋直營服務(提供洗烘衣設備,施工水電工程,並負責安裝營運) HBTV(提供醫院健保病房個人床邊電視服務) *連鎖事業 RIV精緻洗衣,SESA 自助洗衣. *自有品牌 ONE METER 生活,廚房高端美型家電品牌,1公尺距離,伸手可及的方位. *海外事業泰國CLEAN CHAIN自助洗衣連鎖;越南SESA自助洗衣連鎖. 各產品線去年成長情形說明 *空調業務方面,去年經銷量販店營收年增34%,專案營收年增22%,連鎖通路營收年增40%,其中冰水機訂單明顯增加. *在洗衣業務方面,直營洗衣年增10%,精緻洗衣年增140%,海外洗衣年增36% *在新事業自有品牌(ONEＭETER)方面,去年營收年增47%. 有關成長較快的空調方面展望,請參考Andy Chiu同學於2025/5/30的發文,該文章相當用心,也清楚說明上洋空調方面的展望,在此不予贅述. 接著以今年第一季財報方面來說明上洋 1.股本 3.01億,正好可以融資 2.淨值 59.51 3.現金及約當現金 7616.9萬. 4.應收帳款及票據 5.4億. 5.存貨 136464.6萬. 6.不動產廠房及設備 14.3億 7.銀行短期借款 5.15億. 8.長期借款 7.2億. 9.其他應付款 3.35億,其中有2.4億為應付股利. 10.收入商品銷售收入 83058.1萬,商用洗衣服務12602.8萬,其他2454.1萬,合計98142萬.其中空調事業群75005.9萬,商用洗衣事業群19686.2萬,其他3449.9萬,合計98142萬. 11.各事業部營運成果空調事業部獲利14997萬,商用洗衣事業部獲利3425.2萬,其他獲利1453.6萬,扣除未分攤金額9124.3萬,業外支出336.9萬,稅前淨利為10114.6萬. 註:根據財報電子書的數字,計算出來結果與上述數字差300萬,我不清楚是哪個數字錯誤產生. 12.合約負債 8600萬應該是歷史新高,對將來營收有極大助益. 關於財報我個人淺見 1.現金減少為7600萬,銀行短期借款增加5.13億,有關係嗎? 預付貨款增加1.25億,存貨增加5.59億,公司應該是為了因應訂單出貨需求,提前備貨所致,這是好事. 2.存貨增加5.59億,高達13.65億,看起來不是產品滯銷導致,而是因應已知定單出貨需求備貨所致. 3.不動產廠房及設備高達14.3億,其中土地10.73億,建物6486.3萬,各種設備及未完工程/備用設備29151.3萬,公司等於在該部分投入4.75個股本的資金來建置,其中土地/建物/未完工程拿來抵押. 4.資本額3.01億的公司,1Q營收9.81億,超過3個資本額,等於每月營收超過資本額,應該算是很有效率運用資本,難怪連續4年獲利超過1個股本,只是今年股本膨脹為3.01億,但是營收成長及獲利增加幅度更好,前景仍看好. 5.毛利率幾乎都維持在35%以上,費用控管也不錯,獲利增加是可以預期的;但是公司進貨/銷貨都以美元報價,最近台幣急升,這部分影響有待觀察. 上洋最近自近期新高拉回,是否為買點?有興趣同學自行判斷. 2.金穎/悅成金穎期待的是營運轉機,悅成是因為資產變現價值超過50元,這兩檔都是要長期持有的,視情形看要加碼否? 國際局勢/經濟展望仍是不明,我們也需要保留相當資金,目前仍不適合投入過多資金買股票.