Lv.15

不一樣的解讀。

TERDFG · 2025-05-04T15:25:45Z

沃倫·巴菲特（Warren Buffett）曾多次公開表示，他不依賴經濟學家對利率、通膨或匯率的預測來做投資決策。強調投資應該聚焦在企業的基本面，而不是對宏觀經濟變數的短期預測。以下是幾個與這段話精神相符的巴菲特觀點：不預測利率和匯率：巴菲特曾說：「我對利率的預測就像對硬幣擲出的猜測一樣準。」這與「跟丟銅板猜正反面差不多」是相似的比喻。不倚賴宏觀預測：「如果你在做投資決策時需要知道未來的經濟狀況，那你就是在賭博，而不是在投資。」投資重點：看重的是公司的長期競爭優勢、管理團隊，以及合理價格，這些比利率和匯率更能決定投資的成敗。 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 這是巴菲特的觀點，我拿他的持股成分，來驗證巴菲特的說法。實際上，透過巴菲特的持倉，以及長期的選股邏輯。我認為，巴菲特在考慮長期持有一間公司股票時，通常會剔除強烈週期性的股票。何謂週期性的股票? 就是容易受到經濟週期與利率影響的股票。巴菲特雖然說，投資不要仰賴宏觀經濟因素，但從他的持股與選股邏輯來看，一開始就要剔除那些容易受宏觀經濟因素的公司。我這個解讀有何不同? 多數人表面上看到巴菲特這句話，會認為投資不需要考慮宏觀因素與經濟週期。所以投資人可以無視於股票波動，經濟週期與利率影響，可以買進更多的週期性股票，反正只要長抱就沒問題。可是你從巴菲特的持倉與選股邏輯來看，並非如此，巴菲特一開始便會剔除那些容易受宏觀經濟與景氣週期的股票。以下為巴菲特的最新持股內容:https://hk.investing.com/pro/ideas/warren-buffett 1.蘋果 2.美國運通 3.美國銀行 4.可口可樂穆迪食品股醫療股保險股上述中，巴菲特去年減持了美國銀行與蘋果。你如果從巴菲特的投資組合中會發現，他長期持有的股票，多數是非週期性的股票，不太受宏觀經濟與利率影響的公司。美國運通，可口可樂，穆迪，食品股，醫療股，保險股，這些股票會是週期性股票，是容易受到宏觀經濟與利率和景氣週期的股票嗎? 都不是。換言之，巴菲特不考慮宏觀經濟，利率，經濟週期，是因為他一開始的長期持有的股票，就剔除了那些週期性的股票。所以，巴菲特說的話，與實際的行為，並不一致。或者說，投資人不能就字面上去解讀巴菲特的話語，還要搭配他實際的投資行為。 2024年巴菲特為何要減持美國銀行?其理由難道沒有任何的宏觀因素嗎? 當然每個人都有自己的解讀。但我對巴菲特的觀點，不會從字面上讀取，而是會搭配更多的脈絡來解讀。片面就字面上完全接受巴菲特的觀點，會有投資上的風險與誤解。這一點可能多數人很難理解。