大雄要借錢給胖虎之前，想確認一下胖虎的財務是否穩健。另外，他又聽哆拉 A 夢說，投資台積電好像不錯，但卻不了解這家企業的體質…
在上一篇「 1 分鐘判斷企業體質：大家偷偷用卻不外傳的密技」中，大雄找到 10 個指標來評估人或企業的財務穩定度，不過只完成了 5 項評估，而要判斷一間公司的體質與財務狀況，除了「是否年年賺錢」等條件之外，還有哪些數據、指標可以用來評估呢？
本文目錄：
- 是否營收大灌水
- 是否現金斷水流
- 是否欠錢壓力大
- 是否印股票換鈔票
- 是否連內行人都不想持有
評估 6：是否營收大灌水
合格標準：營收灌水比率 < 30%
賺了錢要真的能收到才是真的，如果有人表面上月薪很高，但所待的企業積欠薪資已久，這樣他的財務狀況仍然是不穩的。同理，企業出貨的時候就可以列報營收，但如果廠商的應收帳款遲遲收不回來也沒用。有些有問題的企業，營收很高，但應收帳款和存貨的比重很重就是這個原因。我們把應收帳款和存貨，與「營收」對比，得到的比值當做「營收灌水的比率」，評估營收來源是否實在。營收灌水比率公式：( 近 1 年應收帳款 + 近 1 年存貨 ) / 近 1 年全年營收。
▼圖說：台積電營收灌水比評估營收來源是否實在。
（資料來源：艾蜜莉定存股理財寶；資料期間 2014 Q3 季報）
評估 7：是否現金斷水流
合格標準 1：營業現金流 > 0 、自由現金流 > 0
一個人在工作所收入的現金，扣掉為了讓未來工作更順暢，投資自己的費用，剩下來的錢才是能自由運用的金錢。同理套用到企業，企業賺了錢就應該有現金進口袋（營業現金流量），而為了增加未來的生產力 ，會再去添購一些機器、廠房（固定資產），兩者相減後多的現金就是「自由現金」。
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合格標準 2：10 年中至少 8 年發放股利
帳上自由現金充足的公司，才有配發股利的能力，而 10 年裡至少要有 8 年能配發股利的公司，我們認為他是比較穩定的。
▼圖說：台積電 2014 年 Q3 的營業現金流量和投資現金流量皆為正數，近 10 年中也年年都能發股利。
（資料來源：艾蜜莉定存股理財寶 ; 資料期間 2014 Q3 季報）
評估 8：是否欠錢壓力大
合格標準 1：負債比率 < 50%
一個人如果有 1000 萬的資產，但有超過 500 萬以上的負債，以這樣的比值(負債比)來說，欠錢的壓力就比較大了。同樣的道理套用在企業上，如果企業的負債比 > 50% 以上，我們就要多加留意它的財務狀況，不過實務上也要參考同業的負債比，每個行業的平均值可能略有不同。
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負債比公式：
合格標準 2：流動比 > 100% 、 速動比 > 100%
而資產中如果有一大堆很難變現的東西，例如：家具、二手書籍等，我們也可以把它扣除，算出易變現資產與負債的比例（流動比、速動比）高不高，這樣就知道發生風險時 會不會周轉不靈。同理，這個觀念我們可以套用在企業上喔！
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合格標準 3 ：利息保障倍數至少 5 倍
欠銀行錢是要支付利息的，假如我們月收入是 5 萬元，而每個月要支付銀行 1 萬元的利息，這樣利息保障倍數就是 5 ( 5 / 1 = 5 ) 。
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▼圖說：台積電的負債比、流動比、速動比、利息保障倍數等數值，皆在標準值內，故顯示為「正常」。
（資料來源：艾蜜莉定存股理財寶；資料期間 2014 Q3 季報）
合格標準 4：破產指數 > 1.81
破產指數（Z 分數）為財務專家奧特曼研發的公式，可以判斷企業的破產機率（有 70% ~ 80% 的準確度)。Z 分數越高公司越安全，Z 分數低於 1.81 代表公司有 95% 機率在 2 年內破產。
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▼圖說：Z 分數的計算公式有點複雜，若要直接看數值也可以參考艾蜜莉定存股
評估 9：是否印股票換鈔票
合格標準：股本膨脹比率 < 20%
如果一個小家庭原本的收入是 6 萬元，但收入不變的情況之下，多生了一個孩子，每個孩子可以分配的資源就會變少。同理，當企業的營收沒增加，股本卻增加的時候，股東分配到的盈餘就會變少，股本過度膨脹通常對企業不是好事。
▼圖說：台積電的股本膨脹比率為 0.1%，幾乎沒有膨脹
（資料來源：艾蜜莉定存股理財寶；資料期間 2014 Q3 季報）
評估 10：是否連內行人都不想持有
合格標準：
- 董監事與法人持股比率 > 33%
- 董監事股票質押比 < 33%
通常董監事與法人，都比一般的散戶更了解公司，如果董監事持股比例高，與一般股東的利益也會比較趨向一致。另外也要注意質押的狀況，若有 1/3 以上的股票都處於質押的狀態，這種企業的財務風險會比較高。
▼圖說：台積電的董監事和法人加起來的持股比例很高，而且是零質押的狀況，故此項目顯示為「正常」。
（資料來源：艾蜜莉定存股理財寶；資料期間 2014 Q3 季報）
不適合用 10 個體質評估的產業
用這 10 個指標雖然可以快速的評估企業的體質，但要特別注意的是，並不每一個產業都適合這樣評估，例如像 IFRS 後營收暴起暴落營建類股， 以負債來營生，收取利差的金融業就不適合！
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大雄的決定
胖虎還得起錢、台積電也是好企業，可是經過大雄的評估之後，發現胖虎的財務狀況良好，還款能力不成問題，所以決定借他錢。另外，台積電也是一家優良的企業，10 項財報評估數據都是「正常」，所以打算等適當的價格再買進。不過哆拉A夢提醒大雄：「雖然胖虎的還款能力沒問題，但你有考慮過，如果他不還錢要怎麼收債嗎？」
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（圖：shutterstock / 責任編輯：Ting / 更新：2022.05.17；內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）