5483 中美晶 - 中美晶估值仍處低檔區｜其他子公司動能潛力浮現截至 2025...

觀盤藏獒 · 2025-11-05T20:10:59Z

中美晶估值仍處低檔區｜其他子公司動能潛力浮現截至 2025/11/5 收盤：中美晶 119.5 元、環球晶 433 元，股價比值僅 0.276，遠低於五年平均 0.348，10 月下旬更一度跌至 0.239。以長期均值為參考，目前中美晶相對環球晶的估價仍明顯低估約 20% 以上。 →若 Q3 EPS 能維持高標 1.8 元，意味著中美晶不僅依賴環球晶（約佔 80%），其餘約 16% 的子公司整合效益＋約 4% 本業（綠電／儲能）已開始發揮正向作用，將成為下一波估值回補的重要支撐。中美晶 Q3 EPS 推估調整與子公司動態觀察近五年中美晶／環球晶 EPS 均值比為 0.405，2025 上半年下降至 0.361，顯示子公司短期受匯率與景氣修正影響。環球晶公布 Q3 EPS 4.12 元，若扣除德國世創業外評價收益，本業較 Q2 略弱。依綜合權益法係數 0.361 換算，中美晶 Q3 合理區間約 1.49 元。若加計部分子公司獲利與評價收入，整體推估 EPS 區間為 1.5～1.8 元。若中美晶最終能達到 1.8 元高標，代表除環球晶（約佔 80%）外，其餘 20% 事業群（子公司與再生能源、綠電）整合效益已開始顯現。 H1 比值下滑、Q3 起台特化併購效益顯現 2025 上半年中美晶／環球晶 EPS 比值下滑至 0.361，主因子公司業外轉負與匯率波動影響： • 朋程：Q1 EPS 2.32、Q2 0.38，功率元件需求放緩、台幣升值匯損影響明顯。 • 宏捷科：Q2 業外轉負、匯損拖累整體獲利。 • 台特化：持股 30.93%，於 2025 Q3 完成 65.22% 控股弘潔科技，EPS 由 Q2 的 0.79 跳升至 1.21，併購效益剛開始反映，下半年貢獻可望繼續提升。整體來看，只要 Q3 能落入 1.5～1.8 元區間，中美晶非環球晶來源的獲利正逐步轉正，將對估值折價區形成修正動能。股價比值觀察：若 Q3 財報如預期達成高標，股價比值有望從目前 0.276 向歷史均衡 0.348 回升。 →個人研究筆記僅供參考、非建議買賣