瑞昱法說(2025Q3)

ABE · 2025-10-29T07:15:51Z

2025年第三季一、營業收入淨額 3Q25：29,491百萬元，QoQ：-7.6%（較2Q25之31,914百萬元下滑）YoY：-4.1%（較3Q24之30,752百萬元下滑）本季營收呈現季減與年減雙重負成長。二、營業毛利與毛利率營業毛利：14,652百萬元，QoQ：-8.6%，YoY：-7.2%。毛利率：49.7%，QoQ：-0.5ppt，YoY：-1.7ppt，毛利減幅高於營收，顯示單位獲利能力同步惡化。毛利率年月雙減。三、營業費用結構費用率QoQ顯著上升，主因推銷與管理費用雙雙擴張，抵銷研發費用節約成效。YoY費用總額微減，惟結構失衡：行銷與行政支出擴張，研發強度反而下降，顯示資源配置偏向短期推廣而非長期競爭力。四、營業利益 3Q25：3,113百萬元 QoQ：-22.3% YoY：-20.3% 營業利益率：10.6%（QoQ -2.1ppt／YoY -2.1ppt）分析：受營收衰退、毛利縮減與費用上升三重影響，營業利益呈現雙位數衰退。五、營業外淨收益：932百萬元 QoQ：+51.2%（2Q25為616百萬元） YoY：+22.7% 六、稅後淨利：3,429百萬元 QoQ：-12.3% YoY：-21.6% 每股盈餘（EPS）：6.69元 QoQ：-12.3% YoY：-21.6% 六、綜合評估與展望核心獲利動能反轉：3Q25營收年月雙減、毛利侵蝕、費用失控形成三重負面循環。